☆经营分析☆ ◇600396 华电辽能 更新日期：2025-08-02◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力、热力的生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 441512.88｜ 64863.85｜ 14.69｜ 99.12｜
｜其他业务 ｜ 3901.19｜ 1004.51｜ 25.75｜ 0.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售 ｜ 357489.38｜ 75709.65｜ 21.18｜ 80.26｜
｜热力销售 ｜ 81799.51｜ -13067.52｜-15.98｜ 18.36｜
｜其他业务 ｜ 3901.19｜ 1004.51｜ 25.75｜ 0.88｜
｜挂网费 ｜ 2051.71｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜氢能销售 ｜ 172.28｜ 170.00｜ 98.68｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 240867.69｜ 27228.36｜ 11.30｜ 54.08｜
｜内蒙古地区 ｜ 200645.20｜ 37635.49｜ 18.76｜ 45.05｜
｜其他业务 ｜ 3901.19｜ 1004.51｜ 25.75｜ 0.88｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力产品销售 ｜ 300884.74｜ 181526.54｜ 60.33｜ 140.45｜
｜热力产品销售 ｜ 47525.70｜ -2393.54｜ -5.04｜ 22.18｜
｜其他 ｜ 1766.58｜ 446.97｜ 25.30｜ 0.82｜
｜平衡项目 ｜-135951.74｜ --｜ -｜ -63.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 214225.29｜ 43628.23｜ 20.37｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力行业 ｜ 623422.04｜ 10117.60｜ 1.62｜ 99.35｜
｜其他业务 ｜ 4070.31｜ -2247.95｜-55.23｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力销售 ｜ 530303.35｜ 39004.41｜ 7.36｜ 84.51｜
｜热力销售 ｜ 90438.63｜ -31566.88｜-34.90｜ 14.41｜
｜其他业务 ｜ 4070.31｜ -2247.95｜-55.23｜ 0.65｜
｜挂网费 ｜ 2680.07｜ --｜ -｜ 0.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜辽宁地区 ｜ 421493.73｜ -25917.56｜ -6.15｜ 67.17｜
｜内蒙古地区 ｜ 201928.31｜ 36035.16｜ 17.85｜ 32.18｜
｜其他业务 ｜ 4070.31｜ -2247.95｜-55.23｜ 0.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力产品销售 ｜ 278011.10｜ --｜ -｜ 81.79｜
｜热力产品销售 ｜ 59803.06｜ --｜ -｜ 17.59｜
｜其他 ｜ 2110.27｜ -1443.62｜-68.41｜ 0.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜东北地区 ｜ 339924.44｜ -3240.10｜ -0.95｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，公司积极应对严峻的经营形势和繁重的发展任务，全面贯彻落实年初各项
工作部署，紧紧抓住保障能源安全供应和绿色低碳发展两条主线，承压奋进、多点
发力，各项工作实现稳中有进、进中向好，经营业绩同比大幅提升，顺利实现“摘
星脱帽”。2024年全年发电量完成103.34亿千瓦时，供热量1466.48万吉焦，主营
业务收入44.15亿元，公司重点从以下三个方面开展提质增效工作，全力推进盈利
水平大幅提升。
一是市场开拓积极有为。公司聚焦稳价增效，积极开拓电力市场，年度中长期交易
电价保持稳定；火电企业辅助服务收入同比增加0.51亿元；优化电量指标12.7亿千
瓦时，增收0.26亿元；积极参与辽宁省间（以下简称省间）及辽宁省内（以下简称
省内）现货交易，实现省间现货交易净收益0.13亿元，省内现货交易净收益0.17亿
元。
二是成本管控有力有效。公司加强研判市场形势，动态调整燃煤采购政策，优化进
煤结构，积极拓展优质稳定煤源，着力保量控价降低煤炭成本，推动入厂标煤单价
同比降低108.26元/吨，节约燃煤成本5.27亿元；紧抓国家适度宽松的货币政策机
遇，充分发挥资金统筹协调作用，积极引入低成本资金，加大高利率贷款置换力度
，利用发行类REITs资金，着力压降贷款规模，资金成本率同比降低50个BP，财务
费用同比降低2.49亿元。
三是风险防控精准到位。公司依托上市平台优势推动低成本权益融资，积极推进权
益类REITs发行工作，2024年末资产负债率降至70.24%，较年初降低20个百分点以
上，资本结构进一步改善，持续增厚归母净资产；力促丹东赫普案件最终调解结案
，多举措有效化解公司经营风险。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
2025年全国能源工作会议指出，2024年能源行业充分发挥煤炭煤电兜底保障作用，
持续推动油气增储上产，能源供应总体稳定，能源安全保障能力取得新提高。报告
期内，一是锚定“双碳”目标清洁能源得到大力发展，风电光伏跃升发展，重大水
电项目有序推进，核电在运在建规模升至世界第一；二是新型电力系统加快构建，
转型变革继续保持全球领先，能源绿色低碳转型取得新成效；三是全国统一电力市
场正在加快建设，天然气市场体系建设稳步推进，能源领域新质生产力加快培育，
能源法治和标准建设取得重要进展，能源发展动能取得新提升。
（二）公司的行业地位
公司是中国华电集团有限公司实际控制的上市公司、中央企业的二级单位，同时也
是一家集发电、供热、供汽为一体的区域基础能源公司，是辽宁省重要电力和热力
生产企业。2024年继续承担保供电、保供暖、保民生的政治责任与社会责任，全力
保障能源供应安全稳定。
截至2024年12月底，公司已投运控股装机容量273.75万千瓦。其中火电装机226万
千瓦，新能源装机47.75万千瓦。承担4430万平方米供热面积。
2024年，辽宁省统调火电机组平均利用小时2810小时，同比减少282小时，公司所
属辽宁区域统调火电机组平均利用小时为3313小时，高于全省平均值503小时。
（三）行业新政策及影响
2024年2月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于建立健全电力辅助服务市场
价格机制的通知》，明确电力辅助服务市场是电力市场体系的重要组成部分，充分
肯定了辅助服务在保障电能质量和电力系统安全稳定运行、促进新能源消纳中的积
极作用。
2024年3月，国家发展改革委发布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，
旨在统一规范可再生能源电量收购制度，明确各个电力市场相关成员的责任分工，
电网企业可以不用再全额收购其辖区内的可再生能源并网发电项目的上网电力，对
推进可再生能源市场化交易和构建新型电力系统具有重要意义。
2024年3月，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部发布《关于组织开展“千
乡万村驭风行动”的通知》，“十四五”期间，在具备条件的县（市、区、旗）域
农村地区，以村为单位，建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政
村不超过20兆瓦，探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的
收益分配新机制，推动构建“村里有风电、集体增收益、村民得实惠”的风电开发
利用新格局。
2024年5月，国家发展改革委发布了《电力市场运行基本规则》，该文件明确了由
国家统筹推进全国统一电力市场体系建设，持续完善电力市场功能，发挥市场机制
作用，为电力市场运行提供了更加完善的制度保障，有助于推动电力市场的规范化
、市场化发展。
2024年6月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《煤电低碳化改造建设行动方
案
（2024-2027年）》，提出生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集利用与封存等3种煤电低
碳化改造建设方式，推动煤电碳排放达到气电水平。
2024年8月，《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》公布，按照“省内
为主、跨省区为辅”的原则，推动绿色电力交易有序开展，满足电力用户绿色电力
购买需求。初期，参与绿色电力交易的发电侧主体为风电、光伏发电项目，条件成
熟时，可逐步扩大至符合条件的其他可再生能源，标志着绿电交易纳入电力中长期
交易体系。2024年11月，《中华人民共和国能源法》由十四届全国人大常委会第十
二次会议通过，对加快构建新型电力系统作出了制度性安排，作为我国能源领域的
基础性、统领性法律，从法律角度指明了能源领域转型发展方向与路径，规范了各
能源品种的定位和发展次序。
2024年11月，在国家能源局的统筹组织下，中国电力企业联合会会同20余家单位共
同编制了《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》，该文件系统总结我国电力市场建
设成就，深入分析面临的形势及挑战，提出了下一步深入推进全国统一电力市场建
设的“三步走”发展路径以及近中期重点任务，为我国电力市场的未来发展提供了
明确的方向和路径，有助于推动电力市场的深化改革和创新发展。
三、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要业务
公司主要从事电力、热力的生产与销售，通过对全资、控股子公司投资经营上述业
务。
（二）公司的主要产品
公司主要产品为电力和热力，以电力为主、热力为辅。
（三）公司经营模式
1.公司火力发电、供热业务的主要原材料为煤炭，全部通过外部采购获得。在电力
销售方面，公司所发电量并入电网，在热力销售方面，公司生产的热水和蒸汽直接
供给居民或单位用户，居民供热价格执行所属地方政府物价管理部门核定的供热价
格，工业供热价格由市场交易形成。
2.公司风力发电和光伏发电分别通过风力和太阳能等一次能源加工转换成电力产品
并入电网。
（四）报告期内主要变化及业绩分析
1.电力市场交易方面。辽宁省作为全国第二批现货试点省份，2024年省内电力现货
市场分别进行了为期一周和一个月的结算试运行，中长期市场与现货市场进行衔接
。公司火电机组秉持发效益电的理念，统筹平衡电能量市场与辅助服务市尝中长期
市场与现货市场的关系，力争综合效益最大化。
2.发行权益性并表类REITs。报告期内，公司以全资持有的四家新能源单位内蒙古
华电金源新能源有限公司、阜新华电新能源发电有限公司、彰武华电新能源发电有
限公司及康平华电风力发电有限公司为底层资产在上海证券交易所发行了资产支持
专项计划，资产支持专项计划（类
REITs）于2024年12月5日正式簿记发行，2024年12月10日正式设立，其中优先级资
产支持证券规模32.62亿元，发行利率2.25%，次级资产支持证券0.01亿元，专项计
划总规模32.63亿元。通过本次发行，公司取得募集资金用于偿还外部负债，有效
降低资产负债率20个百分点以上，实现了公司资产盘活、降本增效及降负债增权益
三个方面的有机结合。
3.项目发展方面。公司坚持能源转型提升、电力主业做强、供热市场开拓和战新产
业探索，持续优化资产布局，加快推动氢能及生物质等项目建设。报告期内，铁岭
2.5万千瓦离网风电制氢一体化示范项目投入试运行，彰武可再生零碳热能项目项
目已进料发酵，辽宁华电大连太平湾合作创新区供热项目全面开工建设；依托蒙东
地区新能源项目发展政策，锡盟新能源公司取得厂用电替代7万千瓦风电项目和灵
活性改造配套24万千瓦风电项目建设指标并顺利开工建设，为公司高质量发展培育
新的利润增长点。
报告期内，公司业绩主要受国家政策、宏观经济、产业结构、电量（热量）、电价
（热价）及燃料价格等因素影响较大。公司归属于上市公司股东的净利润为0.85亿
元，同比减少20.56
亿元，降幅96.04%。主要原因是公司2023年出售铁岭公司和阜新热电公司股权，净
利润中包含上述股权处置收益29.24亿元，2024年归属于上市公司股东的扣除非经
常性损益的净利润为0.43亿元，同比增加8.38亿元，公司可持续经营能力稳步提升
。
四、报告期内核心竞争力分析
1.市场营销重点发力。积极应对“中长期+容量电价+现货”电力市场变化，健全“
市场营销－生产组织－财务核算－燃料采购”信息沟通和快速响应机制，确保现货
市场收益、容量电费收益不低于辽宁省内平均水平。加强供热对标管理，通过大数
据分析优化指标，细化运行调节，持续提升供热经济性。
2.刚性落实成本管控。动态研判市场形势，积极拓展电煤供应渠道，加大具有价格
优势的煤源采购力度，进一步降低煤炭成本。用足用好“两新”（大规模设备更新
、消费品以旧换新）“两重”（国家重大战略实施、重点领域安全能力建设）、绿
色发展等政策机遇，充分利用好发行类REITs资金，实现贷款规模与贷款利率双降
，财务费用同比降低2.49亿元。
3.持续加强人才队伍建设。根据转型发展需求，重点推进科技人才、技能人才及特
殊领域紧缺人才队伍建设，加大战新产业、工程建设、市场营销、技术技能等专业
人才培养工作，有序解决基层企业部分专业技术、技能人才断档和短缺问题，完善
企业内部人才流动机制。
五、报告期内主要经营情况
公司2024年发电量完成103.34亿千瓦时，同比降低29.61%；售电量完成90.39亿千
瓦时，同比减少30.50%；售热量完成1396.36万吉焦，同比降低20.23%。报告期内
实现营业收入44.54亿元，同比降低29.02%；实现营业利润0.49亿元，同比减少20.
23亿元；实现归属于上市公司股东的净利润0.85亿元，同比减少20.56亿元，归属
于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.43亿元，同比增加8.38亿元。
归属于上市公司股东的净利润同比变动幅度较大的主要原因是2023年公司出售铁岭
公司及阜新热电公司股权影响，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
同比增加，主要原因是报告期内公司持续深化提质增效，推进成本精益化管理，经
营性利润同比大幅提升。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
2025年全国能源工作会议指出，2025年能源工作要加快构建新发展格局，扎实推动
高质量发展，更好统筹发展和安全，深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体
系，持续深化能源领域体制机制改革，因地制宜发展新质生产力。
一是加快规划建设新型能源体系，坚持以科技创新为引领、体制改革为动力、安全
充裕为前提、经济可行为基础，逐步建立以非化石能源为供应主体、化石能源为兜
底保障、新型电力系统为关键支撑、绿色智慧节约为用能导向的新型能源体系，推
动贯彻落实能源安全新战略取得更大成果；二是纵深推进能源改革和法治建设。加
快构建适应新型能源体系的体制机制，初步建成全国统一电力市场，优化油气管网
运行调度机制，推进自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，以贯彻实施
《中华人民共和国能源法》为契机夯实能源法治根基；三是加强规划实施动态监测
，力争“十四五”能源规划圆满收官，科学谋划编制“十五五”能源规划，坚持全
国能源规划“总体一盘棋”理念，统筹推动省级能源规划编制；四是强化底线思维
和战略定力，全力完成能源保供任务，发挥好煤炭煤电兜底保障作用，加强能源储
备能力建设，持续推进监测预警体系建设；五是坚持绿色低碳转型，持续推动能源
结构优化调整，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，统筹推进新型
电力系统建设；六是加快推进科技自立自强，大力发展能源领域新质生产力。加强
国家科技重大项目管理，持续推进重大技术装备攻关示范，加强科技创新和标准化
管理。
(二)公司发展战略
牢牢把握新时代高质量发展主题主线，全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进总基调
与战略定力相统一，持续强化国有企业“六个力量”战略支撑功能。聚焦主责主业
，深化能源结构改革，全面提升价值创造能力与可持续发展水平。高标准完成“十
四五”收官任务，前瞻布局“十五五”战略规划衔接，打造一流能源上市公司。
(三)经营计划
1.筑牢安全根基，提高能源保障能力。一是夯实安全环保基矗严格落实安全生产治
本攻坚三年行动方案，切实加强隐患排查治理。二是压实能源保供责任。全面加强
设备治理，高质量完成机组大小修。切实提升设备可靠性。三是加快推进煤电降碳
升级。加强生产指标全过程管控，重点加强深调时段节能降耗管理，提升经济运行
水平。四是精准推动设备更新。推进直供热企业老旧管网改造、机组DCS国产化改
造及新能源智慧生产管理平台建设，提升生产经营一体化管控、智能化决策能力。
2.以效益为导向，优化发电策略。一是强化动态调度机制，以边际贡献为核心，科
学制定开机计划，在确保经济性的同时提高发电出力。二是深化电量资源统筹，结
合辽宁区域电力市场特点，联动低价煤源配置与风火替代策略，实现发电收益最大
化。三是精准落实容量电价政策，持续提升机组灵活性，确保“尖峰响应迅速、低
谷深度调峰”，保障容量补偿与电价稳定。
3.争政策强管理，提升供热效益。持续加强供热指标管控，不断提升供热效益，加
大供热市场开拓力度。充分发挥效益对供热资源的引领作用，积极发展优质用户；
强化供热提升碳资产储备的意识，统筹碳排放配额盈缺情况，科学确定碳交易规模
和时机，实现供热综合效益最大化。继续推动热价联动、供热补贴和优惠政策落地
。
4.全面预算管理，强化成本管控。动态研判市场形势，积极拓展电煤供应渠道，提
高优质长协煤占比，努力开拓国内外稳定优质煤源，破除电煤资源依赖定势，进一
步压降煤炭成本。用足用好“两新”“两重”、绿色发展等政策，着力压降贷款规
模，置换高成本融资，实现贷款规模与贷款利率双降。
(四)可能面对的风险
1.煤炭供应及价格风险。受国内外政策、碳排放限制、极端天气、运输成本上升、
突发事件和新能源出力等不确定因素影响，公司煤炭采购存在区域性、时段性、品
种性的供需紧张及价格波动风险。
应对措施：公司坚持以年度目标煤价为导向，积极研判国内外煤炭市场走势，抢抓
煤炭降价窗口，利用好淡季铁路运费调整政策红利，制定科学合理采购计划及采购
策略，严格执行到厂价格由低到高采购，严控高价煤入厂量，引导公司总体煤价下
行。
2.电价下降风险。全国统一电力市场处于全面建设关键时期，辽宁省内电力现货市
场加快建设。电力供需整体宽松、局部偏紧，新能源装机增长迅速，正面临全面入
市挑战，市场形势愈加严峻复杂，市场竞争日趋激烈。因省内现货市场电价具有较
大不确定性，结算试运行后存在电价波动风险。
应对措施：公司坚持持续关注国家电力市场改革政策，落实容量电价政策，加强市
场信息搜集、交易政策研读、电力供需分析、电力价格预测等举措。协调好市场经
营与生产安全、能源保供等关系。提高机组可靠性、灵活性，提高应对现货市场的
能力。
3.电量竞争风险。随着电力交易范围持续扩大，交易规则持续完善，现货市场建设
持续推进，全国统一市场体系建设进一步提速，市场形势将更加错综复杂。新能源
装机比例的提高和煤电企业机组电量全部进入市场，导致煤电企业利用小时被新能
源企业挤占，电量竞争更加激烈。
应对措施：公司将通过控制成本、优化指标，提煤质、降煤价，加强设备治理和燃
料管理，综合考虑机组运行方式、检修计划、煤炭价格等，做好现货市场与中长期
市场的衔接。统筹电煤市场与电力市场，全力增发效益电量。
4.安全环保风险。随着日益严格的环保法规要求及更高的排放标准，安全环保工作
要求日趋严格，公司安全环保的总体形势依然不容乐观。
应对措施：一是全面抓好全产业、全过程环保合规性手续办理，加强生产工作现场
安全管控。二是按照安全环保要求，强化安全生产责任，夯实安全生产基矗三是加
强重点发展项目选址选线合规管理、环评水保报批管理、环境保护和水土保持措施
落实、竣工环水保验收及排污许可的管理，确保项目全面依法合规。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜华源(天津)投资合伙企业(有 ｜ 407961.79｜ 21970.57｜ 319029.39｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜内蒙古白音华海州露天煤矿有｜ -｜ 31768.69｜ 538081.70｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜彰武华电新能源发电有限公司｜ 13051.00｜ 2532.47｜ 52442.90｜
｜华电(大连)能源有限公司 ｜ 8144.00｜ -｜ 5075.37｜
｜内蒙古华电金源新能源有限公｜ 43304.29｜ 12069.65｜ 171509.19｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华电(锡林郭勒盟)新能源有限｜ 8119.00｜ -｜ 8841.62｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辽宁康平金山风力发电有限责｜ 4750.00｜ 1173.78｜ 13944.95｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜华电(彰武)绿色能源科技有限｜ 1000.00｜ -｜ 7235.88｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜辽宁彰武金山风力发电有限责｜ 4750.00｜ 1022.02｜ 13257.25｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜丹东金山热电有限公司 ｜ 164055.80｜ 110.28｜ 352698.93｜
｜辽宁电力交易中心有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜辽宁铁岭华电氢能源科技发展｜ 7950.00｜ 120.20｜ 26663.39｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昌图华电风力发电有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜华电(辽宁)能源销售有限公司｜ 10010.00｜ -472.77｜ 10642.81｜
｜阜新华电新能源发电有限公司｜ 20600.01｜ 7032.34｜ 82477.95｜
｜白音华金山发电有限公司 ｜ 101622.00｜ 740.31｜ 358549.32｜
｜康平华电风力发电有限公司 ｜ 4159.00｜ 75.56｜ 12312.69｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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