☆最新提示☆ ◇688032 禾迈股份 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.4800｜ 0.1300｜ -0.0800｜ 2.7900｜ 1.9900｜
｜每股净资产(元) ｜ 47.0091｜ 47.4656｜ 51.0141｜ 51.2382｜ 50.3370｜
｜净资产收益率(％) ｜ -0.9600｜ 0.2600｜ -0.1600｜ 5.4500｜ 3.8900｜
｜总股本(亿股) ｜ 1.2407｜ 1.2407｜ 1.2407｜ 1.2407｜ 1.2376｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 1.2407｜ 1.2407｜ 1.2407｜ 1.2407｜ 0.6204｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ 0.6172｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-18 除权除息日:2025-06-19 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:45.40 主营收入(万元):132334.21 同比增:4.57% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.49 净利润(万元):-5911.54 同比减:-124.07% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.4800｜ 0.1300｜ -0.0800｜
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｜2024 ｜ 2.7900｜ 1.9900｜ 1.5200｜ 0.8100｜
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｜2023 ｜ 6.1600｜ 4.9900｜ 4.1900｜ 3.1500｜
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｜2022 ｜ 9.5100｜ 6.4700｜ 3.6000｜ 2.1800｜
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｜2021 ｜ 6.7200｜ 4.0500｜ 2.6200｜ 1.0600｜
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【2.最新报道】
【2025-12-15】东吴证券2026年光伏策略：海外新兴市场装机增速或超预期 国内
反内卷陆续起效
东吴证券发布研报称，2025年国内受136号文影响1-10月装机252.87GW，同比+39%
，整体装机处于高位，预计全年装机290GW，26年装机215GW，同降26%。海外市场
，预计25年美国/欧洲新增装机50/70GW，同比持平，后续保持15-21%稳定增长态势
。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预
期。行业层面，随着行业反内卷的推进，预计26年起硅片、组件等环节产能扩张将
停止，甚至将出现减产，供需过剩有望改善。链上产能有望出清加速，价格空间修
复。
东吴证券主要观点如下：
需求：全球装机持续增长，中国装机高位回落
2025年国内受136号文影响1-10月装机252.87GW，同比+39%，整体装机处于高位，
预计全年装机290GW，26年装机215GW，同降26%。海外市场，预计25年美国/欧洲新
增装机50/70GW，同比持平，后续保持15-21%稳定增长态势。新兴市场贡献较多增
量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预期，预计25年分别达28
/31GW，同增87%/29%。东吴证券预计2025年全球新增光伏装机599GW，同增11%，预
计2026年全球新增光伏装机588GW，同减2%，受国内装机有所回落所致。
供给：反内卷陆续起效，价格逐步回升
1)各环节产能扩张停止，过剩情况有望缓解：随着行业反内卷的推进，预计26年起
硅片、组件等环节产能扩张将停止，甚至将出现减产，供需过剩有望改善。
2)企业盈利承压，看好开工率温和回升：组件、电池、硅片环节普遍亏损，行业仍
处去库与资金紧平衡阶段，现金流质量与负债结构成为比利润更关键的因素；开工
率方面，当前排产仍处底部区间，但在硅料端产能出清、自律减产带动下，行业有
望在淡季过后迎来排产的温和回升。
3)头部企业建立共同体，推动联合收储：各硅料龙头企业合资成立的收储平台——
北京光和谦成科技有限责任公司已完成注册，这标志着旨在解决行业产能过剩、价
格倒挂困境的硅料收储自救行动迈出关键一步。
产业链：产能出清加速，价格空间修复；龙头优势显著，逆变器α强化；晶硅有所
放缓，钙钛矿GW线落地
硅料：截至25年底硅料行业总产能约300万吨+(对应1500GW)，当前开工率已降至37
%，硅料价格也回升至50元附近，硅料公司毛利率有回升趋势，26年有望在出清中
修复盈利；硅片：硅片行业自25年起进入产能平台期，行业开工率约为50%+，新增
投放停滞，供需仍以控产去库维持平衡；组件：组件价格自23年高位起累计跌幅超
过六成，但头部企业毛利率降幅已明显收窄，26年有望修复。
玻璃：实际产能已下降至8~9万吨/日，头部厂商仍有优势；胶膜：龙头地位稳固，
各厂商均拓展第二增长曲线；逆变器：大储、工商储全球高增，户储稳健增长。
技术：TOPCon效率持续升级，TOPCon3.0年底量产目标670W；BC已有50GW+产能，整
体产能储备充足，有望快速扩张；钙钛矿百MW中试线运行成熟，25/26年多家钙钛
矿GW线将逐步投产。
标的方面，重点推荐
1）高景气度方向：逆变器及支架(阳光电源(300274.SZ)、海博思创(688411.SH)、
德业股份(605117.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、艾罗能源(688717.SH)、固德威(68
8390.SH)、禾迈股份(688032.SH)、上能电气(300827.SZ)、中信博(688408.SH)、
盛弘股份(300693.SZ)、通润装备(002150.SZ)、昱能科技(688348.SH)、科华数据(
002335.SZ)等)。
2）供给侧改革受益、成本优势明显的硅料龙头(通威股份(600438.SH)、弘元绿能(
603185.SH)、关注大全能源(688303.SH)、协鑫科技(03800))及渠道优势强的组件
龙头(隆基绿能(601012.SH)、阿特斯(688472.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能
源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、横店东磁(002056.SZ)、爱旭股份(600732
.SH)等)和优势龙头(福斯特(603806.SH)、福莱特(601865.SH)、钧达股份(002865.
SZ)，关注TCL中环(002129.SZ))等。
3）新技术龙头：浆料新技术博迁新材(605376.SH)、聚和材料(688503.SH)、帝科
股份(300842.SZ)等，钙钛矿关注金晶科技(600586.SH)、曼恩斯特(301325.SZ)、
京山轻机(000821.SZ)、捷佳创伟(300724.SZ)等。
风险提示
竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化，新增装机量不及预期。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-04-01 ｜ 成交量(万股) ｜ 264.148 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 有价格涨跌幅限制 ｜成交金额(万元)｜ 63844.370 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国新证券股份有限公司沈阳北站路证券营｜ 0.00｜ 16971766.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国信证券股份有限公司深圳罗湖宝安北路｜ 0.00｜ 10187513.87｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 9828301.47｜
｜国泰君安证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 8118308.42｜
｜中信证券股份有限公司总部(非营业场所)｜ 0.00｜ 6649798.14｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 97477696.89｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 83785721.67｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 49765616.67｜ 0.00｜
｜国泰君安证券股份有限公司总部 ｜ 29296471.84｜ 0.00｜
｜国泰君安证券股份有限公司南京太平南路｜ 22684731.54｜ 0.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2024-10-29【类别】关联交易
【简介】公司拟借助专业投资机构的经验和资源,拓宽投资方式和渠道,以把握公司
所在行业相关创新应用领域的投资机会,优化公司投资结构;同时加强与合作伙伴的
产业协同效应,实现围绕公司产业链上下游进行投资布局的战略发展目标,从而探索
和发现新的业务增长点。公司拟作为有限合伙人,以自有资金出资人民币12,000万
元,占创投基金本次拟募集金额30,000万元的40%。基金尚处于募集阶段,募集总额
及公司持有基金的份额比例具体情况以最终签署的合伙协议为准。本次投资系公司
与关联方杭州智渊共同对外投资,构成关联交易。20241029：股东大会通过。
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