新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，舜禹股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.79亿元，同比下降11.3%；归母净利润为-2699.93万元，同比下降297.8%；扣非归母净利润为-3133.78万元，同比下降2020.9%；基本每股收益-0.17元/股。

公司自2023年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4874.46万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对舜禹股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.79亿元，同比下降11.3%；净利润为-2616.87万元，同比下降309.77%；经营活动净现金流为-1.22亿元，同比增长56.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-6.27%，-7.36%，-11.3%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-32.68%，-79.84%，-297.8%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-44.78%，-102.98%，-2020.9%，变动趋势持续下降。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.3亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为58%、79.3%、98.84%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.3%，经营活动净现金流同比增长56.2%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.2亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为32.66%，同比下降3.07%；净利率为-4.52%，同比下降336.51%；净资产收益率（加权）为-1.89%，同比下降307.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为32.66%，同比下降3.07%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.6%，1.91%，-4.52%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.44%，0.91%，-1.89%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.16%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-643万元，同比增长39.77%。

报告期内，公司资产负债率为54.08%，同比增长7.57%；流动比率为1.56，速动比率为1.51；总债务为12.33亿元，其中短期债务为6.68亿元，短期债务占总债务比为54.18%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为46.08%，50.27%，54.08%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.66，1.77，1.56，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.18，0.77，1.16，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为6.6亿元，经营活动净现金流为-1.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.96、0.6、0.51，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为52.84%、65.5%、83.97%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.56，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.15、0.77、0.56，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.26%，营业成本同比增长-9.92%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为173.24%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.5亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-2.8亿元、-1.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.06，同比下降24.62%；存货周转率为6.7，同比增长7.75%；总资产周转率为0.18，同比下降14.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.92，1.41，1.06，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14%、16.58%、18.05%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.29，0.22，0.18，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.78、2.62、1.85，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为237.4万元，较期初增长162.22%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为6.38%、8.37%、8.83%，持续增长。

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