新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，逸豪新材发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.2亿元，同比增长19.69%；归母净利润为-5862.19万元，同比下降50.85%；扣非归母净利润为-6090.2万元，同比下降50.34%；基本每股收益-0.3542元/股。

公司自2022年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1859.73万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对逸豪新材2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.2亿元，同比增长19.69%；净利润为-5862.19万元，同比下降50.85%；经营活动净现金流为-8069.24万元，同比增长55.97%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降50.85%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降50.34%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-980.5万元，-0.4亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.69%，净利润同比下降50.85%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长43.59%，营业收入同比增长19.69%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长57.62%，营业成本同比增长18.92%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长57.62%，营业收入同比增长19.69%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为3.21%，同比增长24.43%；净利率为-3.41%，同比下降26.03%；净资产收益率（加权）为-3.88%，同比下降59.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为2.89%、2.58%、3.21%，同比变动分别为-73.89%、-10.93%、24.43%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-2.58%，-2.7%，-3.41%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.58%增长至3.21%，存货周转率由去年同期5.94次下降至5.4次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.58%增长至3.21%，销售净利率由去年同期-2.7%下降至-3.41%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.88%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-2.01%，-2.43%，-3.88%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.19%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降30.82%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为60.62%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为46.11%，同比增长39.12%；流动比率为1.22，速动比率为0.92；总债务为9.62亿元，其中短期债务为9.62亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为22.11%，33.15%，46.11%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.61，1.54，1.22，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至478.14。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.12、0.66、0.4，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.73、1.36、1.3，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.3亿元，短期债务为3.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.289%，低于1.5%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.8亿元，较期初变动率为113.02%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为867.2万元，较期初变动率为200.49%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1.6亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-1.8亿元、-0.8亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.8亿元，公司营运资金需求为7.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.14，同比增长0.71%；存货周转率为5.4，同比下降9.09%；总资产周转率为0.68，同比增长3.85%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.8亿元，较期初增长49.26%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为181.1万元，较期初增长893.03%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长30.27%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.66%、0.93%、1.02%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长27.85%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.85%，营业收入同比增长19.69%，管理费用增速高于营业收入增速。

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