新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，友发集团发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为506.71亿元，同比下降7.57%；归母净利润为6.8亿元，同比增长60.03%；扣非归母净利润为4.76亿元，同比增长48.63%；基本每股收益0.47元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为19.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对友发集团2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为506.71亿元，同比下降7.57%；净利润为7.42亿元，同比增长53.93%；经营活动净现金流为11.12亿元，同比下降20.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为506.7亿元，同比下降7.57%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.57%，净利润同比增长53.93%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为5.7亿元、4.8亿元、7.4亿元，同比变动分别为161.7%、-15.72%、53.93%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.57%，销售费用同比变动24.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.57%，税金及附加同比变动10.67%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.72%、2.71%、3.03%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为3.21%，同比增长8.8%；净利率为1.46%，同比增长66.54%；净资产收益率（加权）为9.93%，同比增长51.83%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为2.85%、2.95%、3.21%持续增长，存货周转率分别为18.71次、15.63次、14.4次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为2.85%、2.95%、3.21%持续增长，应收账款周转率分别为68.74次、43.33次、33.58次持续下降。

报告期内，公司资产负债率为69.42%，同比下降0.56%；流动比率为1.2，速动比率为0.95；总债务为145.46亿元，其中短期债务为123.9亿元，短期债务占总债务比为85.18%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.5，1.24，1.2，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为104亿元，短期债务为7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.292%，低于1.5%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为37.9%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为28.2亿元，公司营运资金需求为42.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-14.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为33.58，同比下降22.51%；存货周转率为14.4，同比下降7.87%；总资产周转率为2.01，同比下降20.11%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为68.74，43.33，33.58，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为18.71，15.63，14.4，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.59%、0.83%、0.88%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为638.76%、242.78%、139.21%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别3.54，2.51，2.01，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.92、11.1、10.05，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.6亿元，较期初增长150.61%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长77.06%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.3亿元，同比增长24.64%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.33%、0.34%、0.46%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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