新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，九丰能源发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为202.69亿元，同比下降8.06%；归母净利润为14.8亿元，同比下降12.11%；扣非归母净利润为13.62亿元，同比增长0.89%；基本每股收益2.27元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为18.56亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九丰能源2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为202.69亿元，同比下降8.06%；净利润为15.06亿元，同比下降10.76%；经营活动净现金流为16.34亿元，同比下降20.16%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为202.7亿元，同比下降8.06%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.25%，1.13%，0.89%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为21.6亿元、20.5亿元、16.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.64、1.21、1.09，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为10.35%，同比增长10.94%；净利率为7.43%，同比下降2.93%；净资产收益率（加权）为14.73%，同比下降25.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.35%，同比大幅增长10.94%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.33%增长至10.35%，销售净利率由去年同期7.65%下降至7.43%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为14.73%，同比大幅下降25.57%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为15.7亿元，较期初变动率为61.38%。

报告期内，公司资产负债率为26.98%，同比下降26.19%；流动比率为2.48，速动比率为2.24；总债务为30.67亿元，其中短期债务为19.58亿元，短期债务占总债务比为63.82%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.43，0.56，1.65，长短债务比变动趋势增长。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.71、0.7、0.55，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.2亿元，较期初变动率为59.92%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长59.92%，营业成本同比增长-9.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为55.6，同比增长13.07%；存货周转率为22.04，同比增长5.01%；总资产周转率为1.3，同比下降12.6%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别2.07，1.49，1.3，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为9.84、5.33、4.7，持续下降。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.8亿元，较期初增长33.95%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.77%、1.04%、1.23%，持续增长。

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