新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，*ST立航发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.45亿元，同比增长18.89%；归母净利润为-2.08亿元，同比下降121.54%；扣非归母净利润为-2.13亿元，同比下降115.82%；基本每股收益-2.67元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3213.75万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST立航2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为3.45亿元，同比增长18.89%；净利润为-2.07亿元，同比下降117.07%；经营活动净现金流为360.55万元，同比增长117.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-2.1亿元，同比大幅下降121.54%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.1亿元，同比大幅下降115.82%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-76.1万元，-1.5亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.89%，净利润同比下降117.07%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动18.89%，营业成本同比变动57.25%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.89%，销售费用同比变动-13.18%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.77、0.22、-0.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为-24.06%，同比下降487.68%；净利率为-60.18%，同比下降82.59%；净资产收益率（加权）为-33.05%，同比下降168.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.82%、6.21%、-24.06%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-29.12%，-32.96%，-60.18%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-33.05%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-8.15%，-12.31%，-33.05%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-27.04%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.6亿元，同比下降55.13%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为76.81%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为47.76%，同比增长31.15%；流动比率为1.37，速动比率为1.06；总债务为1.25亿元，其中短期债务为1.25亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为25.28%，36.42%，47.76%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.14，1.86，1.37，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.49、0.3、0.26，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为8.15%、18.62%、27.57%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.91，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.05、1.13、0.91，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.1亿元，短期债务为1.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.131%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1亿元、0.6亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.2亿元、360.5万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.14，同比增长23.92%；存货周转率为2.37，同比增长65.07%；总资产周转率为0.32，同比增长23.56%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.61、1.61、1.47，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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