新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，恒勃股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为11.4亿元，同比增长31.73%；归母净利润为1.36亿元，同比增长4.07%；扣非归母净利润为1.24亿元，同比增长3.91%；基本每股收益1.34元/股。

公司自2023年5月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为8323万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒勃股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.4亿元，同比增长31.73%；净利润为1.36亿元，同比增长4.07%；经营活动净现金流为4572.02万元，同比下降69.15%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长80.28%，营业收入同比增长31.73%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.6%、23.29%、31.87%，持续增长。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.8%，营业收入同比增长31.73%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.73%，经营活动净现金流同比下降69.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.335低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.23、1.13、0.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为29.07%，同比下降10.64%；净利率为11.97%，同比下降21%；净资产收益率（加权）为8.98%，同比下降1.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为29.07%，同比大幅下降10.65%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为11.97%，同比大幅下降21%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.91%，9.16%，8.98%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为33.92%，同比增长57.92%；流动比率为1.68，速动比率为1.33；总债务为2.46亿元，其中短期债务为2.4亿元，短期债务占总债务比为97.89%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.22，3.05，1.68，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.27、1.05、0.54，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.44、0.38、0.06，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.3亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.498%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为643.2万元，较期初变动率为54.02%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长54.02%，营业成本同比增长38.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为506.3万元，较期初变动率为185.42%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.11%、0.15%、0.4%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.1亿元，较期初变动率为48.15%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为353.16%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.04，同比下降13.44%；存货周转率为3.51，同比增长4.85%；总资产周转率为0.54，同比增长12.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.9，4.66，4.04，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.65%、10.79%、15.24%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.73%、10.47%、11.14%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.2亿元，较期初增长223.71%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长116.19%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长33.2%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长33.2%，营业收入同比增长31.73%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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