新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，五芳斋发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为22.42亿元，同比下降0.4%；归母净利润为1.22亿元，同比下降14.44%；扣非归母净利润为1.04亿元，同比下降20.61%；基本每股收益0.63元/股。

公司自2022年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.47亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五芳斋2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.42亿元，同比下降0.4%；净利润为1.22亿元，同比下降13.55%；经营活动净现金流为2.63亿元，同比下降16.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为22.4亿元，同比下降0.4%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为19.74%，-14.24%，-14.44%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为25.6%，-9.66%，-20.61%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.4%，税金及附加同比变动2.92%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为37.03%，同比下降5.18%；净利率为5.43%，同比下降13.2%；净资产收益率（加权）为7.13%，同比下降13.47%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.03%，同比下降5.19%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.55%，8.24%，7.13%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为27.5%，同比增长15.28%；流动比率为1.76，速动比率为1.46；总债务为1.7亿元，其中短期债务为1.7亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2，1.86，1.76，短期偿债能力趋弱。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为3.41%、5.02%、7.44%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为11.15、6.93、5.45，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.8亿元，短期债务为0.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.483%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.48%，营业成本同比增长2.91%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为31.66%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为469.34%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1亿元，营运资本为4.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为41.97，同比增长18.24%；存货周转率为7.45，同比增长12.76%；总资产周转率为0.98，同比增长0.1%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.63、2.14、2.04，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为68.9万元，较期初增长58.6%。

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