新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，科兴制药发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为15.34亿元，同比增长9.03%；归母净利润为1.56亿元，同比增长394.17%；扣非归母净利润为5583.28万元，同比增长58.37%；基本每股收益0.79元/股。

公司自2020年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5154.46万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科兴制药2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为15.34亿元，同比增长9.03%；净利润为1.53亿元，同比增长464.7%；经营活动净现金流为8602.89万元，同比下降19.35%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长133.19%，营业收入同比增长9.03%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.99%，营业收入同比增长9.03%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.8%、33.78%、37.79%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.03%，经营活动净现金流同比下降19.35%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.563低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为63.37%，同比下降7.75%；净利率为9.96%，同比增长417.92%；净资产收益率（加权）为9.26%，同比增长377.32%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为70.79%、68.69%、63.37%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为70.79%、68.69%、63.37%，持续下降，销售净利率分别为-15.53%、1.92%、9.96%，持续增长。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.58%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为71.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为50.4%，同比增长4.66%；流动比率为1.57，速动比率为1.44；总债务为13.95亿元，其中短期债务为6.67亿元，短期债务占总债务比为47.83%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为46.2%，48.16%，50.4%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.06、0.8、0.69，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为67.35%、74.47%、79.7%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.52，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.5亿元，短期债务为6.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.493%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为594.81%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长594.81%，营业成本同比增长27.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.39%、1.23%、1.25%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.91，同比下降22.51%；存货周转率为4，同比增长51.24%；总资产周转率为0.46，同比增长0.85%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.12，3.75，2.91，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.99%、1.96%、3.67%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为227.41%、206.77%、60.52%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为9.06%、15.03%、16.41%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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