新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，中国外运发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为968.09亿元，同比下降8.34%；归母净利润为40.22亿元，同比增长2.66%；扣非归母净利润为16.78亿元，同比下降46.95%；基本每股收益0.5598元/股。

公司自2019年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为107.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.55元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国外运2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为968.09亿元，同比下降8.34%；净利润为42.83亿元，同比增长2.48%；经营活动净现金流为30.86亿元，同比下降24.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为968.1亿元，同比下降8.34%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-2.21%，-8.48%，-46.95%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.34%，净利润同比增长2.48%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.34%，税金及附加同比变动2.46%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.12%、12.36%、13.5%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.72低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为5.69%，同比增长8.33%；净利率为4.42%，同比增长11.81%；净资产收益率（加权）为9.92%，同比下降1.29%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.59%，10.05%，9.92%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为90.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为31.14%。

报告期内，公司资产负债率为43.78%，同比下降3.86%；流动比率为1.6，速动比率为1.59；总债务为91.77亿元，其中短期债务为26.55亿元，短期债务占总债务比为28.93%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为170.1亿元，短期债务为24.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.04%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.28%，营业成本同比增长-8.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-10.4亿元，营运资本为145.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为156亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.41，同比下降10.92%；存货周转率为1570.84，同比下降9.79%；总资产周转率为1.24，同比下降9.78%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.89、6.82、6.48，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.7亿元，较期初增长48.37%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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