2026年第一季度，飞南资源实现营业收入45.45亿元，较上年同期的30.43亿元大幅增长49.38%。公司表示，营收增长主要源于金属市场价格上涨，带动销售额大幅提升。

从营收与成本的匹配来看，当期营业成本为38.52亿元，同比增长36.77%，增幅低于营收增速，也为利润增长留下了空间。

本报告期内，飞南资源归属于上市公司股东的净利润达到4.05亿元，较上年同期的50.55万元暴增7919.37%，增速远超营收。不过扣除非经常性损益后，归母净利润为5.23亿元，同比增长936.45%，同样实现大幅增长。

查看非经常性损益项目可知，本期公司因期货合约损失产生-1.42亿元的公允价值变动损益，叠加公益捐赠等支出，最终非经常性损益合计为-1.17亿元，一定程度上拉低了归母净利润的表现。

伴随净利润的大幅增长，公司基本每股收益也从上年同期的0.0090元/股跃升至0.7239元/股，同比增长7943.33%；稀释每股收益从0.0089元/股增至0.7226元/股，增幅达8019.10%，盈利的每股含金量显著提升。

本报告期公司加权平均净资产收益率为8.14%，较上年同期的0.11%提升8.03个百分点，反映出公司自有资本的盈利能力大幅增强，主要得益于当期净利润的爆发式增长。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为9060.64万元，较上年末的12567.65万元下降27.91%。同时，本期信用减值损失为267.76万元，上年同期则为-109.07万元，主要系本期末应收款项余额减少，信用减值准备转回。

报告期末，公司应收票据余额仅为1.64万元，较上年末的3.16万元大幅下降47.98%。公司解释称，主要是上期末银承票据在本期终止确认，这一变动反映出公司结算结构的短期调整。

截至3月末，公司存货余额为55.75亿元，较上年末的49.73亿元增长12.09%。存货规模的增长直接影响了经营活动现金流，也是当期经营活动现金流量净额为负的主要原因之一，需要关注后续存货的周转效率及跌价风险。

销售费用：小幅增长10.27%

本期销售费用为41.67万元，较上年同期的37.79万元增长10.27%，增幅远低于营收增速，销售端成本管控稳定。

管理费用：微降1.57%

管理费用为7036.09万元，较上年同期的7148.52万元微降1.57%，在营收大幅增长的背景下，管理费用实现小幅下降，体现了公司内部管理的效率提升。

财务费用：同比下降2.59%

本期财务费用为4478.61万元，较上年同期的4597.60万元下降2.59%，其中利息费用为4497.33万元，同比下降5.15%，主要得益于公司融资成本的优化。

研发费用：同比下滑25.84%

研发费用为515.31万元，较上年同期的694.89万元下滑25.84%，研发投入的减少需要引起关注，或对公司长期技术竞争力产生潜在影响。

经营活动现金流：净额进一步转负

本期经营活动产生的现金流量净额为-4317.67万元，上年同期为-2635.48万元，净流出规模扩大，主要系本期存货规模增加，同时采购现金流出及缴回留抵退税额也对现金流形成压力。

投资活动现金流：净流出2.41亿元

本期投资活动现金流入小计为5.09亿元，同比增长685.49%，主要系本期收回的期货保证金增加；但投资活动现金流出小计达到7.50亿元，同比增长195.34%，主要用于长期资产购置及期货保证金支出，最终投资活动产生的现金流量净额为-2.41亿元，上年同期为-1.89亿元，投资流出规模进一步扩大。

筹资活动现金流：净额小幅增长2.52%

本期筹资活动产生的现金流量净额为3.31亿元，较上年同期的3.23亿元增长2.52%，主要系取得借款及收到其他与筹资活动有关的现金增加，为公司经营和投资提供了资金支持。

1. 期货投资风险：本期公司因期货合约损失产生大额非经常性损益，后续金属价格波动及期货操作仍可能对公司盈利造成冲击。
2. 现金流压力：经营活动现金流持续为负，存货规模增长占用资金，若后续市场需求不及预期，可能加剧资金周转压力。
3. 研发投入下滑：研发费用同比大幅下降，长期来看或影响公司技术迭代及市场竞争力。
4. 应收账款回收风险：尽管本期应收账款余额下降，但仍需关注下游客户的信用状况，避免出现坏账损失。

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