营业收入：销量承压致营收同比下滑超17%
2026年第一季度，九丰能源实现营业收入44.98亿元，较上年同期的54.84亿元同比下降17.98%，主要因公司清洁能源产品销售量较上年同期下降。
从业务板块来看，天然气业务中海气船货数量因资源匹配及船期安排同比减少；LPG业务销量也有所回落；仅特种气体业务中高纯度氦气产销量同比增加超60%，但该业务体量暂时难以对冲其他板块的销量下滑影响。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 44.98 | 54.84 | -17.98% |
净利润：多重因素拖累，归母净利降14.16%
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元，上年同期为5.06亿元，同比下降14.16%；扣非归母净利润为3.93亿元，上年同期为4.68亿元，同比下降16.03%。
利润下滑一方面源于营收规模收缩，另一方面，公司战略布局期费用增加、汇率波动产生汇兑损失也形成阶段性影响：管理费用中职工薪酬同比增加2053.84万元，股权激励等股份支付成本增加981.35万元；美元兑人民币汇率下行导致汇兑损失同比增加1893.43万元。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 4.34 | 5.06 | -14.16% |
| 扣非归母净利润 | 3.93 | 4.68 | -16.03% |
每股收益：基本每股收益降幅超21%
2026年第一季度，公司基本每股收益为0.63元/股，上年同期为0.80元/股，同比下降21.25%；扣非每股收益约为0.56元/股（由扣非归母净利润除以期末股本计算），上年同期约为0.66元/股，同比下降15.15%，降幅与净利润变动基本匹配。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.63 | 0.80 | -21.25% |
加权平均净资产收益率：盈利能力有所回落
报告期内，公司加权平均净资产收益率为3.77%，较上年同期的5.29%减少1.52个百分点，反映出公司当期净资产的盈利效率有所降低，主要受净利润下滑影响。
应收账款：期末余额同比、环比双增长
截至2026年3月31日，公司应收账款余额为4.36亿元，较2025年末的2.99亿元环比增长45.89%，较上年同期（未披露期末数据）也呈现明显增长。应收账款规模扩大，或与公司下游客户结算周期变化有关，需关注后续回款情况，警惕坏账风险。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 环比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 4.36 | 2.99 | 45.89% |
应收票据：规模持续收缩
报告期末，公司应收票据余额为0.23亿元，较2025年末的0.26亿元环比下降11.23%，显示公司通过票据结算的业务规模有所减少，或与公司调整结算政策、下游商业信用变化有关。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 环比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 0.23 | 0.26 | -11.23% |
存货：库存规模小幅增长
截至2026年3月末，公司存货余额为7.93亿元，较2025年末的7.19亿元环比增长10.28%。结合行业情况来看，当前LNG、LPG市场价格震荡上行，公司适度增加库存或为应对市场供给偏紧格局，但需关注后续价格波动带来的存货跌价风险。
| 项目 | 2026年3月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 环比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 7.93 | 7.19 | 10.28% |
销售费用：规模基本稳定
报告期内，公司销售费用为0.58亿元，上年同期为0.57亿元，同比仅增长1.01%，规模基本稳定，显示公司销售端投入未随营收下滑出现大幅调整。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 0.58 | 0.57 | 1.01% |
管理费用：战略布局推高费用，增幅超47%
报告期内，公司管理费用为0.89亿元，上年同期为0.60亿元，同比增长47.90%。主要因公司加强重点项目人员配置，职工薪酬增加2053.84万元；同时股权激励及员工持股计划的股份支付成本增加981.35万元，两项合计拉动管理费用增长超50%。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 0.89 | 0.60 | 47.90% |
财务费用：汇兑损失推高，增幅超152%
报告期内，公司财务费用为0.22亿元，上年同期为0.09亿元，同比增长152.42%。其中利息费用为0.13亿元，较上年同期的0.26亿元大幅下降，但受美元兑人民币汇率单边下行影响，公司以美元计价净敞口产生的汇兑损失同比增加1893.43万元，成为财务费用增长的核心因素。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 0.22 | 0.09 | 152.42% |
研发费用：持续小幅增长
报告期内，公司研发费用为339.24万元，上年同期为301.11万元，同比增长12.66%，显示公司在特种气体等业务领域持续投入研发，但整体规模相对较小。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 339.24 | 301.11 | 12.66% |
经营活动现金流：大降88.47%，现金流压力凸显
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为0.57亿元，较上年同期的4.96亿元同比大降88.47%，主要因公司与上游供应商的采购款项、下游客商的销售款项均出现跨期结算，导致经营活动现金流入与流出节奏错配。现金流大幅收缩，对公司日常运营资金周转能力提出更高要求。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 0.57 | 4.96 | -88.47% |
投资活动现金流：净流出规模基本持平
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-9.40亿元，上年同期为-9.40亿元，规模基本持平。其中投资支付的现金达17.91亿元，主要用于对外战略投资布局；购建固定资产等长期资产支付0.76亿元，较上年同期的1.02亿元有所减少，显示公司阶段性资本开支有所放缓。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -9.40 | -9.40 | 0.05% |
筹资活动现金流：小幅增长，融资结构调整
报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为0.23亿元，上年同期为0.18亿元，同比增长27.39%。本期公司吸收子公司少数股东投资收到0.35亿元，同时长期借款余额从2025年末的6.83亿元增至13.28亿元，短期借款则从12.88亿元降至10.19亿元，融资结构向长期化调整，一定程度上优化了债务期限结构。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | 0.23 | 0.18 | 27.39% |
风险提示
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