2025年税友股份实现营业收入20.54亿元，同比增长5.57%，营收规模稳步扩张。从业务结构来看，数智财税业务与数字政务业务形成双轮驱动格局：

数智财税业务成为增长核心动力，全年营收突破13亿元，增速远超公司整体水平，主要得益于AI产品及业务的快速推进，报告期内AI业务回款4.21亿元，占数智财税业务年度回款的28%，同比增长60%，同时平台付费企业用户达到815万户，较年初增长15%，用户粘性与付费意愿持续提升。而数字政务业务营收略有下滑，主要是公司调整经营策略，从“规模导向”转向“战略与效益导向”，聚焦高价值项目，虽然营收有所下降，但毛利率同比提升7.19个百分点至36.31%，盈利质量显著改善。

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长21.02%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长7.96%，归母净利润增速显著高于扣非净利润，主要受非经常性损益影响。

非经常性损益大幅增长主要来自两方面：一是计入当期损益的政府补助达到3544.01万元，同比增长47.79%；二是金融资产公允价值变动及处置收益1618.83万元，同比增长76.88%。扣非净利润增长则依托主营业务盈利改善，数智财税业务毛利率虽略有下滑，但营收规模快速扩张；数字政务业务毛利率大幅提升，带动整体盈利水平稳步向好。

随着净利润增长，公司每股收益指标同步改善。基本每股收益从2024年的0.28元/股提升至2025年的0.34元/股，同比增长21.43%；扣非基本每股收益从0.20元/股提升至0.22元/股，同比增长10%，与净利润增速趋势一致，反映出公司盈利水平的有效提升。

2025年公司期间费用整体呈现增长态势，其中销售费用与管理费用增幅较大，研发费用略有下降：

销售费用：营销投入加码用户拓展

销售费用增长主要源于职工薪酬、广告宣传费及销售服务费的增加。其中职工薪酬同比增长21.07%，达到28367.64万元，主要是为拓展市场增加营销人员配置；广告宣传费同比增长23.93%至2024.85万元，用于提升品牌影响力与产品推广；销售服务费同比增长25.76%至1526.20万元，用于渠道合作与客户服务体系建设。销售费用的高增长与数智财税业务用户增长相匹配，助力平台付费用户规模快速扩张。

管理费用：规模扩张与治理优化双驱动

管理费用增长主要来自职工薪酬、折旧与摊销的增加。职工薪酬同比增长13.64%至17765.76万元，与公司业务规模扩张、人员增加相关；折旧与摊销同比增长53.86%至3448.70万元，主要是固定资产及使用权资产规模扩大带来的摊销增加。此外，公司在报告期内完善治理架构，取消监事会、设立职工代表董事，相关管理成本有所上升，但整体管理效率持续优化。

研发费用：结构调整聚焦高价值项目

研发费用同比下降3.79%，主要是公司调整研发投入结构，减少低效益项目投入，聚焦AI原生技术及产品创新。报告期内公司发布财赢Agentic数智工场，依托“犀友”垂直大模型打造场景嵌入式财务服务Agent应用，研发投入向高价值、高转化项目倾斜，研发费用资本化比例从2024年的9.53%提升至2025年的9.67%，研发成果转化效率有所提升。

财务费用：利息收入减少导致净额上升

财务费用为-2718.55万元，较2024年的-3474.90万元有所上升，主要是利息收入减少。2025年公司利息收入为3784.64万元，同比下降11.44%，原因是公司赎回部分理财产品，现金管理收益减少；同时利息支出同比增长38.63%至899.02万元，主要是短期借款规模增加。

2025年公司研发投入总额为5.11亿元，占营业收入的24.89%，仍维持较高水平。其中费用化研发投入4.62亿元，资本化研发投入0.49亿元。研发人员数量为1083人，占公司总人数的17.29%，团队规模稳定。

从研发人员结构来看，本科及以上学历人员占比达到90.68%，其中硕士研究生120人，博士研究生1人，研发团队整体学历层次较高；年龄结构以30-40岁为主，占比66.58%，团队兼具经验与活力。报告期内公司研发聚焦财税垂域大模型及AI智能体应用，构建垂直领域的“Harness”约束反馈系统，迭代升级“犀友”人工智能平台，解决通用大模型在财税领域的知识缺失、幻觉等问题，技术壁垒持续加固。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为1.13亿元，较2024年的-2.04亿元实现由负转正，现金流状况有所改善。

经营活动现金流：回款质量仍处高位

经营活动现金流净额同比下降8.32%，但仍维持在2.5亿元以上的较高水平，主要是销售商品、提供劳务收到的现金同比增长6.82%至223.45亿元，与营收增长匹配；同时购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工的现金有所增加，导致现金流净额略有下降。整体来看，公司经营回款质量良好，现金流支撑能力较强。

投资活动现金流：赎回理财减少流出

投资活动现金流净额大幅改善，主要是公司报告期内赎回理财产品收到现金63.73亿元，同时减少了长期资产购置及理财投资，投资活动现金流出从2024年的96.76亿元降至68.77亿元，流出规模大幅缩减。

筹资活动现金流：偿还债务增加流出

筹资活动现金流净额同比下降明显，主要是公司偿还债务支付的现金同比增长37.67%至212.35亿元，同时分配股利、利润支付现金8901.55万元，同比增长33.20%，导致筹资活动现金流出大幅增加。

税收政策变化风险

税收政策具有变化频率高、地区差异大的特点，若行业税率调整、税制变革等政策变动，公司需及时更新数智财税服务产品的功能与内容，若调整不及时可能导致产品服务不及预期，影响用户满意度与市场竞争力。

网络安全风险

公司产品依赖网络技术，存在被黑客攻击、数据泄漏等潜在风险。一旦发生网络安全事件，可能导致客户数据丢失、系统瘫痪，不仅影响公司声誉，还可能面临合规处罚与客户索赔。

高端人才竞争风险

随着数字政务与数智财税业务的智能化升级，公司对AI、大数据等高端人才需求增加，若人才竞争加剧，可能导致人力成本快速上升，人才结构优化放缓，影响技术研发与业务拓展进度。

政务预算收紧风险

受经济下行压力及减税降费影响，国家财政预算收紧可能导致数字政务业务预算减少，若公司不能及时拓展非税业务领域，数字政务业务增长可能面临压力，影响整体业绩稳定性。

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