2025年公司实现营业收入29.47亿元，同比增长46.66%，扭转了2024年营收下滑的态势。分产品看，生物制品（原料药及制剂产品）营收26.68亿元，同比大增52.79%，成为营收增长核心动力，其中胰岛素类似物注射液销量大幅增加，推动胰岛素类似物制剂收入首次超越人胰岛素，产品结构升级取得关键突破；医疗器械营收1.64亿元，同比微降9.21%；中成药和化药营收0.71亿元，同比增长52.57%，新品贡献增量。

分地区看，国内市场营收27.08亿元，同比增长44.53%，主要得益于胰岛素集采续标后市场准入扩大，基层市场深耕成效显现；海外市场营收2.03亿元，同比增长97.16%，国际化战略推进下，多个产品在海外获批上市，海外业务成为新增长极。

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润12.19亿元，同比实现扭亏为盈；扣非净利润3.75亿元，同样实现扭亏。净利润大幅增长主要源于两方面：一是主营业务改善，营收增长带动盈利提升；二是非经常性损益贡献显著，报告期内转让特宝生物股份产生投资收益10.99亿元，占净利润比重较高。

基本每股收益从2024年的-0.02元/股回升至0.62元/股，扣非基本每股收益从-0.01元/股回升至0.19元/股，每股收益的改善与净利润的扭亏为盈直接相关，反映出公司盈利水平的大幅提升。

销售费用：人员薪酬增加推升费用

2025年销售费用11.08亿元，同比增长3.74%，主要因销售人员薪酬增加。销售费用占营收比重为37.60%，虽同比略有下降，但仍处于较高水平，反映出公司在市场推广、学术活动等方面持续投入，以巩固市场份额。

管理费用：折旧与维修费用下降带动费用减少

管理费用1.81亿元，同比下降0.95%，主要源于折旧费用及维修费用较同期减少，显示公司在内部管理、资产运维方面的成本管控初见成效。

财务费用：利息支出翻倍，财务成本陡增

财务费用1874.34万元，同比大幅增长200.39%，主要因银行借款利息支出较同期增加。报告期内公司短期借款虽有所下降，但长期借款到期还款压力显现，同时新增借款利息支出增加，导致财务成本大幅上升，需关注后续偿债压力及融资成本管控。

研发费用：创新投入加码，管线推进提速

研发费用1.67亿元，同比增长68.29%，主要因母公司及子公司上海隆棵药业有限公司费用化投入增加。公司持续加大在GLP-1、痛风等创新管线的投入，多个临床项目取得关键进展，为长期发展奠定基础，但研发费用的大幅增长也对短期盈利形成一定压力。

公司研发人员数量为384人，占公司总人数的11.45%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比达80.21%，其中博士4人、硕士50人，研发团队专业素质较高；从年龄结构看，30岁以下人员占比30.99%，30-40岁人员占比53.13%，团队年轻化特征明显，为研发创新提供持续动力。

经营活动现金流：销售回款增加带动净流入增长

经营活动产生的现金流量净额6.89亿元，同比增长49.08%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加，反映出公司主营业务回款能力提升，经营质量改善。

投资活动现金流：股权转让贡献大额净流入

投资活动产生的现金流量净额7.85亿元，同比由负转正，主要因报告期内收到转让特宝生物股份款项，投资活动现金流大幅改善，但此类一次性收益不具备持续性。

筹资活动现金流：偿债压力加大，净流出扩大

筹资活动产生的现金流量净额-6.39亿元，同比净流出规模扩大，主要因取得银行借款较同期减少同时偿还银行借款较同期增加，公司面临一定的偿债压力，后续需关注融资渠道的稳定性及资金链安全。

行业政策风险

医药行业受政策影响深远，药品集中带量采购、医保目录调整等政策持续推进，公司胰岛素产品虽在集采续标中获得较高份额，但价格下降仍对盈利能力形成压力；同时，创新药审评审批政策变化也可能影响研发项目进度。公司需持续优化成本管控，加速创新管线落地，以应对政策变动带来的挑战。

药品研发风险

新药研发具有高投入、高风险、周期长的特点，公司在GLP-1、痛风等创新领域布局多个项目，若研发进度不及预期、临床试验失败或审批受阻，将对公司长期发展产生不利影响。公司需加强研发项目管理，优化资源配置，降低研发风险。

成本上升风险

随着环保标准提高、原材料及人工成本上涨，公司生产成本面临上升压力；同时，研发、销售等费用的持续投入也将增加运营成本。若成本管控不力，将挤压盈利空间，公司需通过精益生产、供应链优化等方式降本增效。

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