2026年第一季度，海通发展实现营业收入13.43亿元，较上年同期的8.06亿元增长66.69%。公司表示，收入增长主要得益于两个核心因素：一是本期租金水平相比去年同期上升，同时通过灵活摆位实现了业务增益；二是相较上年同期运力规模有所增长，两者共同驱动收入大幅提升。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2.10亿元，上年同期为0.68亿元，同比大幅增长211.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.10亿元，上年同期为0.67亿元，同比增长212.55%。利润高增长一方面源于收入端的租金上涨与运力扩张，另一方面公司通过精细化管理有效管控成本规模，进一步放大了盈利空间。

基本每股收益与扣非每股收益均实现大幅提升，基本每股收益为0.23元/股，上年同期为0.07元/股，同比增长228.57%；扣非每股收益与基本每股收益一致，增长幅度相同，核心驱动因素为公司净利润的大幅增加。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为2.78亿元，较2025年末的2.25亿元增长23.63%。结合营业收入的高增长来看，应收账款规模随收入同步扩张，需关注后续回款情况，警惕坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为0.26亿元，较2025年末的0.23亿元增长15.29%，规模增长幅度低于应收账款，整体应收类票据风险相对可控。

结合净利润与净资产规模计算，2026年第一季度公司加权平均净资产收益率约为4.62%（归属于母公司股东的净利润/[(期初归属于母公司股东权益+期末归属于母公司股东权益)/2]），上年同期约为1.52%，盈利效率显著提升，主要得益于净利润的大幅增长。

截至报告期末，公司存货余额为1.91亿元，较2025年末的1.97亿元下降3.11%。公司作为航运企业，存货主要为船舶燃油等物资，规模小幅下降或与成本管控及运力运营节奏有关。

报告期内，公司销售费用为0.18亿元，上年同期为0.11亿元，同比增长64.25%，增长幅度与营业收入接近，主要系业务规模扩张带来的销售相关费用增加，整体费用率（销售费用/营业收入）从上年同期的1.35%微降至1.33%，费用管控相对稳定。

管理费用为0.14亿元，上年同期为0.09亿元，同比增长63.60%，增长幅度与营收匹配，费用率从上年同期的1.07%微升至1.05%，保持在较低水平，精细化管理下管理费用未出现大幅波动。

报告期内，财务费用为0.20亿元，上年同期为0.16亿元，同比增长26.34%。其中利息费用为0.21亿元，较上年同期的0.18亿元增长17.31%，利息收入为0.03亿元，较上年同期的0.02亿元增长34.74%，整体财务费用增长主要源于债务规模带来的利息支出增加。

2026年第一季度，公司新增研发费用33.52万元，上年同期无该项支出，表明公司开始在相关领域布局研发投入，需关注后续研发项目进展及对公司的长期影响。

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为3.78亿元，上年同期为1.89亿元，同比增长99.97%，近乎翻倍。公司表示主要系本期营业收入增长，销售回款增加，经营现金流与营收增长匹配度较高，现金流质量较好。

投资活动产生的现金流量净额为-4.56亿元，上年同期为-2.73亿元，净流出规模同比扩大66.83%。主要因为本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达4.03亿元，较上年同期的2.21亿元增长82.67%，公司仍处于运力扩张阶段，固定资产投资规模较大。

筹资活动产生的现金流量净额为-0.27亿元，上年同期为0.84亿元，由净流入转为净流出。本期筹资活动现金流入1.86亿元，较上年同期的2.59亿元减少28.02%，而现金流出达2.14亿元，较上年同期的1.74亿元增长23.08%，主要系偿还债务及支付其他与筹资活动相关的现金增加。

1. 应收账款增长风险：应收账款随营收同步增长，需关注下游客户回款能力，警惕坏账计提风险。
2. 投资现金流大额净流出：公司持续加大固定资产投资，若航运市场景气度回落，可能面临产能过剩与投资回报不及预期的风险。
3. 筹资现金流承压：筹资现金流由正转负，债务偿还及相关支出增加，需关注公司资金链稳定性及后续融资能力。

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