主要财务指标：A类盈利C类亏损，业绩分化显著
报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金两类份额业绩出现明显分化。A类份额实现盈利，C类份额则录得亏损，主要差异可能源于两类份额的费用结构不同（C类通常无申购费但计提销售服务费）。
| 指标 | 尚正研究睿选混合发起A | 尚正研究睿选混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 178,354.39 | 26,575.38 |
| 本期利润（元） | 263,068.63 | -479,288.12 |
基金净值表现：超额收益显著，长期业绩跑赢基准
一季度两类份额均跑赢业绩比较基准，且长期业绩表现突出。A类份额过去三个月净值增长率1.65%，同期基准收益率-3.05%，超额收益4.70%；过去一年净值增长率35.53%，基准仅11.04%，超额收益达24.49%。C类份额表现略逊于A类，但同样大幅跑赢基准。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.65% | 1.50% | -3.05% | 4.70% | 4.55% |
| 过去六个月 | -7.82% | -8.09% | -3.60% | -4.22% | -4.49% |
| 过去一年 | 35.53% | 34.75% | 11.04% | 24.49% | 23.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.28% | 32.41% | 9.88% | 23.40% | 22.53% |
投资策略与运作：高仓位聚焦半导体，AI方向布局
基金经理在报告中表示，一季度保持高仓位运作，重点配置存储芯片、半导体材料及模拟芯片行业。管理人判断，国内晶圆厂扩产趋势明确，半导体设备、材料需求将持续增长；模拟行业已从底部回升，海外龙头调涨产品价格预示行业进入上升周期。同时，基金关注AI先进模型及应用方向。
运作层面，一季度市场呈现“前高后低”特征：初期科技股因业绩预告亮眼及AI预期走强，后期受美伊战争影响，能源板块上涨，其他行业因避险情绪回撤。基金通过聚焦半导体产业链核心标的，实现了逆市超额收益。
资产组合配置：权益占比近90%，现金储备仅10%
报告期末，基金资产组合高度集中于权益类资产，占总资产比例达89.71%，银行存款和结算备付金合计占比10.18%，固定收益、基金投资等均为0。高权益仓位显示管理人对后市较为乐观，但也意味着基金净值波动可能较大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 25,007,353.27 | 89.71 |
| 其中：股票 | 25,007,353.27 | 89.71 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,836,808.77 | 10.18 |
| 其他资产 | 30,306.56 | 0.11 |
| 合计 | 27,874,468.60 | 100.00 |
行业分类股票组合：制造业与信息技术占比超80%
境内股票投资中，制造业（57.13%）和信息传输、软件和信息技术服务业（23.63%）合计占基金资产净值的80.76%，行业集中度极高。港股通投资占比9.67%，主要分布于非日常生活消费品（5.24%）和通讯业务（4.33%）。
| 境内行业分类 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 15,798,776.52 | 57.13 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,533,979.93 | 23.63 |
| 合计 | 22,332,756.45 | 80.76 |
| 港股通行业分类 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 1,449,980.49 | 5.24 |
| 通讯业务 | 1,196,573.84 | 4.33 |
| 信息技术 | 28,042.49 | 0.10 |
| 合计 | 2,674,596.82 | 9.67 |
股票投资明细：前十大持仓占比68%，半导体成核心配置
报告期末，基金前十大股票投资占基金资产净值比例达68.39%，持仓高度集中。前五大标的均为半导体产业链公司，包括鼎龙股份（9.09%）、安集科技（8.80%）、晶丰明源（8.72%）、晶晨股份（8.48%）、雅克科技（8.37%），合计占比43.46%。港股方面，阿里巴巴-W（5.24%）为唯一进入前十的港股通标的。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300054 | 鼎龙股份 | 51,000 | 2,514,300.00 | 9.09 |
| 2 | 688019 | 安集科技 | 9,703 | 2,432,348.04 | 8.80 |
| 3 | 688368 | 晶丰明源 | 19,290 | 2,411,250.00 | 8.72 |
| 4 | 688099 | 晶晨股份 | 29,596 | 2,344,003.20 | 8.48 |
| 5 | 002409 | 雅克科技 | 29,400 | 2,314,956.00 | 8.37 |
| 6 | 300661 | 圣邦股份 | 32,700 | 2,211,501.00 | 8.00 |
| 7 | 603986 | 兆易创新 | 7,600 | 1,809,560.00 | 6.54 |
| 8 | 688484 | 南芯科技 | 51,205 | 1,759,915.85 | 6.36 |
| 9 | 300373 | 扬杰科技 | 22,100 | 1,491,087.00 | 5.39 |
| 10 | 09988 | 阿里巴巴-W | 13,800 | 1,449,980.49 | 5.24 |
份额变动分析：C类规模激增72%，A类小幅赎回
报告期内，两类份额呈现不同的申赎趋势。C类份额因无申购费、适合短期持有等特点，吸引大量资金流入，期初份额5,165,664.09份，期末增至8,891,275.40份，净申购3,725,611.31份，增幅达72.12%。A类份额则出现小幅净赎回，期末份额较期初减少0.67%。
| 项目 | 尚正研究睿选混合发起A | 尚正研究睿选混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 11,997,046.11 | 5,165,664.09 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 694,649.78 | 10,044,175.75 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 775,674.43 | 6,318,564.44 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,916,021.46 | 8,891,275.40 |
| 份额变动率 | -0.67% | 72.12% |
发起资金与持有人结构：内部持有近50%，单一投资者占比24.5%
报告期末，基金发起资金持有份额占比达49.83%，其中基金管理人固有资金持有24.51%，高级管理人员持有18.12%，基金经理及股东合计持有7.2%。内部资金深度绑定，显示管理人对基金投资策略的信心，但也存在单一投资者（管理人固有资金）持有比例超20%的风险，可能面临大额申赎对净值的冲击。
| 持有主体 | 持有份额总数（份） | 占基金总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 基金管理人固有资金 | 5,099,000.00 | 24.51 |
| 基金管理人高级管理人员 | 3,769,244.68 | 18.12 |
| 基金经理等人员 | 499,421.55 | 2.40 |
| 基金管理人股东 | 999,367.31 | 4.80 |
| 合计 | 10,367,033.54 | 49.83 |
风险提示与投资机会
风险提示
投资机会
管理人认为，半导体设备、材料行业受益于国内晶圆厂扩产，模拟芯片行业进入上升周期，AI硬件落地及应用普及将长期支撑科技行业发展。投资者可关注基金在上述领域的布局机会，但需警惕短期市场波动风险。
（数据来源：尚正研究睿选混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告）
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