主要财务指标：A类份额单季亏损2.62亿元 期末净值18.67亿元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），汇添富消费升级混合A类份额本期已实现收益-7818.78万元，本期利润-2.62亿元；C类份额本期已实现收益-1201.02万元，本期利润-255.93万元；D类份额本期已实现收益-74.27万元。期末基金资产净值方面，A类份额18.67亿元，C类2.14亿元，D类0.16亿元，A类份额净值1.7366元，C类1.6930元，D类1.9548元。
| 主要财务指标 | 汇添富消费升级混合A | 汇添富消费升级混合C | 汇添富消费升级混合D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -78,187,794.83 | -12,010,184.21 | -742,675.49 |
| 本期利润（元） | -262,111,207.89 | -37,346,031.04 | -2,559,336.97 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,867,315,639.45 | 213,925,075.03 | 16,494,268.85 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7366 | 1.6930 | 1.9548 |
基金净值表现：A类份额单季下跌12.14% 跑输基准6.49个百分点
各份额净值表现均显著跑输业绩比较基准。A类份额过去三个月净值增长率-12.14%，同期业绩比较基准收益率-5.65%，跑输6.49个百分点；过去六个月-19.18%，跑输基准9.57个百分点。C类份额过去三个月-12.27%，跑输6.62个百分点；D类份额-12.23%，跑输6.58个百分点。长期表现分化，A类自成立以来累计净值增长率73.66%，跑赢基准38.70个百分点，而C类自2022年3月新增以来累计下跌15.55%，跑输基准11.87个百分点。
| 阶段 | 汇添富消费升级混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值增长率-基准收益率） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -12.14% | -5.65% | -6.49% |
| 过去六个月 | -19.18% | -9.61% | -9.57% |
| 过去一年 | -2.96% | -4.28% | 1.32% |
| 过去三年 | -19.37% | -5.13% | -14.24% |
| 自基金合同生效至今 | 73.66% | 34.96% | 38.70% |
投资策略与运作：聚焦消费板块 持仓结构保持稳定
基金经理在报告期内表示，2026年一季度A股市场窄幅震荡，上证指数下跌1.94%，行业分化明显，煤炭、石油石化等周期行业涨幅靠前，非银金融、商贸零售等消费相关行业跌幅较大。国内消费行业呈现平稳态势，1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较2025年四季度回升但低于全年3.7%增速，内需底部特征明显但向上动能不足。
投资策略上，基金继续聚焦A 股和港股优质消费公司，一方面持有价值型消费公司（认为处于估值底部，具备长期投资价值），另一方面加大对复苏态势消费公司的配置，整体持仓结构保持稳定。
业绩表现：三类份额均跑输基准 最大回撤超19%
报告期内，汇添富消费升级混合A类份额净值增长率-12.14%，C类-12.27%，D类-12.23%，同期业绩比较基准收益率均为-5.65%，三类份额分别跑输6.49%、6.62%、6.58%。拉长周期看，A类份额过去三年净值下跌19.37%，跑输基准14.24个百分点，C类过去三年下跌20.84%，跑输15.71个百分点，长期业绩表现不佳。
资产组合：权益投资占比90.18% 港股配置比例31.4%
报告期末基金总资产21.05亿元，其中权益投资18.99亿元，占比90.18%（全部为股票投资）；固定收益投资0.49亿元，占比2.35%（全部为国家债券）；银行存款和结算备付金1.33亿元，占比6.30%；其他资产0.25亿元，占比1.18%。值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值6.59亿元，占期末净值比例31.4%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,898,627,972.18 | 90.18 |
| 其中：股票 | 1,898,627,972.18 | 90.18 |
| 固定收益投资 | 49,457,500.82 | 2.35 |
| 其中：债券 | 49,457,500.82 | 2.35 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 132,561,059.81 | 6.30 |
| 其他资产 | 24,808,301.01 | 1.18 |
| 合计 | 2,105,454,833.82 | 100.00 |
行业配置：制造业占比近50% 港股消费板块超21%
境内股票投资中，制造业配置金额10.39亿元，占基金资产净值比例49.51%，为第一大重仓行业；采矿业0.43亿元（2.03%），批发和零售业0.64亿元（3.04%），信息传输、软件和信息技术服务业0.40亿元（1.90%），租赁和商务服务业0.28亿元（1.34%）。
港股通投资中，可选消费2.75亿元（13.11%）、日常消费1.69亿元（8.05%）、电信服务1.96亿元（9.34%），三者合计占净值比例30.5%，港股消费及相关板块配置集中。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 42,536,000.00 | 2.03 |
| 制造业 | 1,038,671,376.81 | 49.51 |
| 批发和零售业 | 63,875,000.00 | 3.04 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 39,901,531.78 | 1.90 |
| 租赁和商务服务业 | 28,152,000.00 | 1.34 |
| 合计 | 1,240,007,754.25 | 59.11 |
| 港股通行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 可选消费 | 274,983,299.15 | 13.11 |
| 日常消费 | 168,935,264.98 | 8.05 |
| 电信服务 | 195,956,625.30 | 9.34 |
| 原材料 | 3,519,438.70 | 0.17 |
| 工业 | 4,842,097.80 | 0.23 |
| 合计 | 658,620,217.93 | 31.40 |
重仓股：腾讯控股、贵州茅台占比超16% 前十大重仓集中度53.27%
报告期末前十大重仓股公允价值合计11.12亿元，占基金资产净值比例53.27%，集中度较高。第一大重仓股腾讯控股（00700）持仓45万股，公允价值1.92亿元，占比9.17%；第二大重仓股贵州茅台（600519）持仓11.00万股，公允价值1.60亿元，占比7.61%；第三大重仓股美的集团（000333）持仓155.00万股，公允价值1.18亿元，占比5.64%。此外，春风动力（603129）、嘉益股份（301004）、匠心家居（301061）、宁德时代（300750）等个股持仓比例均超4.7%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 450,000 | 192,306,510.00 | 9.17 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 110,037 | 159,553,650.00 | 7.61 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 1,550,011 | 118,343,339.85 | 5.64 |
| 4 | 603129 | 春风动力 | 470,000 | 107,442,000.00 | 5.12 |
| 5 | 301004 | 嘉益股份 | 2,200,078 | 101,115,584.88 | 4.82 |
| 6 | 301061 | 匠心家居 | 1,380,093 | 100,884,798.30 | 4.81 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 250,005 | 100,427,008.50 | 4.79 |
| 8 | 01070 | TCL电子 | 7,100,000 | 79,991,738.20 | 3.81 |
| 9 | 600809 | 山西汾酒 | 320,000 | 75,648,000.00 | 3.60 |
| 10 | 000568 | 泸州老窖 | 700,018 | 73,277,884.24 | 3.49 |
份额变动：C类份额赎回超50% A类净赎回2.32亿份
报告期内基金份额出现显著净赎回。A类份额期初13.07亿份，总申购2947.21万份，总赎回2.61亿份，期末10.75亿份，净赎回2.32亿份，赎回比例17.73%；C类份额期初2.57亿份，总申购3957.56万份，总赎回1.70亿份，期末1.26亿份，净赎回1.30亿份，赎回比例50.76%；D类份额期初922.12万份，总申购322.36万份，总赎回400.69万份，期末843.79万份，净赎回78.33万份，赎回比例8.49%。C类份额赎回压力最大，或与短期业绩表现不佳有关。
| 项目 | 汇添富消费升级混合A | 汇添富消费升级混合C | 汇添富消费升级混合D |
|---|---|---|---|
| 期初基金份额总额（份） | 1,306,961,531.86 | 256,632,607.02 | 9,221,209.35 |
| 本报告期总申购份额（份） | 29,472,082.29 | 39,575,565.54 | 3,223,577.82 |
| 本报告期总赎回份额（份） | 261,167,961.17 | 169,847,183.90 | 4,006,935.68 |
| 期末基金份额总额（份） | 1,075,265,652.98 | 126,360,988.66 | 8,437,851.49 |
| 净赎回份额（份） | -231,695,878.88 | -130,271,618.36 | -783,357.86 |
| 赎回比例（%） | 17.73 | 50.76 | 8.49 |
风险提示与投资机会：高仓位叠加消费复苏不确定性 关注估值底部品种
风险提示：基金当前权益投资占比90.18%，处于高仓位运作，在市场波动加大背景下净值波动风险较高；前十大重仓股集中度超53%，个股波动对基金净值影响显著；C类份额赎回比例超50%，或引发流动性管理压力。此外，国内消费复苏动能不足，若后续宏观经济积极信号不及预期，消费板块或持续承压。
投资机会：基金经理提到内需消费底部特征趋于明显，部分调整充分的消费行业呈现积极复苏态势，且持仓中价值型消费公司处于估值底部区域，股东回报具备吸引力。长期投资者可关注消费板块企稳信号及基金持仓结构调整带来的潜在机会，但需警惕短期业绩波动风险。
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