报告期内（2026年1月1日-3月31日），中信保诚安鑫回报债券各份额均实现正收益，其中C类份额本期利润最高，达1029.04万元，A、D、E类份额本期利润分别为687.19万元、1091.41万元、222.64万元。期末基金份额净值方面，A类1.1582元、D类1.1581元、E类1.1570元，C类相对较低为1.1321元。

过去三个月，该基金各份额净值增长率均显著跑赢业绩比较基准。其中A类、D类份额净值增长率1.58%，E类1.55%，C类1.48%；同期业绩比较基准收益率仅0.10%，超额收益达1.38%-1.48%。从长期表现看，A类份额过去三年净值增长率14.10%，跑赢基准1.30个百分点，但过去五年及自成立以来仍落后基准5.12%、4.95%。

报告期内，基金纯债部分持仓以中高等级信用债为主，保持中短久期和适度杠杆。一季度债市收益率震荡下行，中短端信用利差收窄，组合通过票息和利差收窄获得较好收益。权益部分延续既定风格，基于市场情况小幅调整仓位，结合行业景气度、业绩趋势和估值挖掘低估值个股。

本报告期内，A类份额净值增长率1.58%（基准0.10%），C类1.48%（基准0.10%），D类1.58%（基准0.10%），E类1.55%（基准0.10%）。业绩贡献主要来自纯债部分的票息收入和利差收窄，权益部分虽持仓比例较低（4.99%），但通过精选个股也提供了一定收益补充。

管理人认为，二季度全球滞胀风险仍存，国内政策前置发力，政府债供给提速。债券市场方面，预计十年国债收益率在1.75%-1.85%区间震荡，票息仍为组合主要收益来源；信用利差方面，短端利差已处历史低位，中长期限或有压缩空间，但需关注负债端稳定性和个券流动性。

报告期末，基金总资产30.87亿元，其中固定收益投资28.41亿元，占比92.03%；权益投资1.54亿元，占比4.99%；银行存款和结算备付金0.56亿元，占比1.80%；其他资产0.24亿元，占比0.79%。资产配置延续债券型基金特征，权益仓位维持较低水平。

境内股票投资中，制造业以1.07亿元公允价值居首，占基金资产净值4.33%；水利、环境和公共设施管理业（0.90亿元，0.37%）、科学研究和技术服务业（0.90亿元，0.37%）次之，信息传输、软件和信息技术服务业（0.87亿元，0.35%）位列第四。采矿业、金融业等行业未配置。

期末股票投资明细显示，前十大个股持仓高度分散，中兰环保、神力股份、日月明等个股公允价值均在74.6万-78.6万元之间，占基金资产净值比例均为0.03%，无单一重仓股。这一配置策略或旨在降低权益部分波动风险，但也可能限制收益弹性。

债券投资中，企业债券以14.02亿元公允价值占基金资产净值56.64%，为第一大品种；金融债券10.85亿元（43.84%）、国家债券1.51亿元（6.09%）次之。前五大债券持仓中，兖矿KY04、25国债08均占净值4.09%，25国开02占3.68%，23建行永续债01占2.99%，25江苏银行永续债01BC占2.89%。

报告期内，各份额申赎分化显著。D类份额申购11.81亿份、赎回6.68亿份，期末份额12.47亿份，较期初增长69.8%（期初7.34亿份）；C类份额申购1.28亿份、赎回4.46亿份，期末份额4.05亿份，较期初减少44.0%（期初7.23亿份）。A类、E类份额规模相对稳定，期末份额分别为3.58亿份、1.37亿份。

风险提示：C类份额大额赎回或反映投资者对短期收益预期分歧，需关注负债端稳定性对组合运作的影响；二季度债市震荡格局下，利率波动可能加剧组合净值波动；权益持仓分散虽降低非系统性风险，但或限制收益贡献。

投资机会：管理人强调票息策略仍是二季度主要收益来源，中高等级信用债配置价值凸显；中长期限信用利差或有压缩空间，可关注资质优良的信用债个券；权益部分低估值策略或在市场风格切换中受益。

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