今天小小的研究了一下公牛集团(SH603195) ，觉得是一个值得关注的公司。它是查理芒格所说的 “越贵消费者反而越倾向于买” 的那种安全类产品。这种产品，价格便宜了反而买家不放心。
它的几个亮点1. 在过去几年房地产低迷的大背景下，这个公司的收入、利润不断创新高；
2. 净利率、ROA、ROE都超过20%。ROE超20%的能见到一些，另外两个都超的，很少见。
3. 有点奇怪的癖好：管理层喜欢“资本公积转增股本”，比如去年10转4.0股。对老股东的权益没侵害但是感觉挺无聊的，属于老一代喜欢的方式。不知道这里有没有猫腻。
国际化如何呢？不太好。海外销售占总营收比例不到1%，而且因为在海外（东南亚和欧洲）没品牌心智，所以卖的很便宜。国内毛利率43%，国外毛利率才16%。既然是越贵越安全的产品品类，我觉得公牛不妨大胆一点，把价格提到和西门子、施耐德一样的档次甚至更贵一些。
当前估值目前市场对它的估值不断下降，可能是业务看起来不够性感吧。如图：
结论个人认为这是一个好生意，价值投资者可以开始关注了。目前PE=17左右，不算太便宜。如果再跌跌可以考虑出手。
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