①定价高于小米等竞品10%-20%仍保持市占率领先
②110多万家线下终端网点
③上游集中采购（铜材、塑料）获账期优势；下游现款现货，议价能力极强
④低负债，高现金储备，高分红
⑤资产负债率控制在25%-30%，分红率60%-65%，留存收益可满足内生增长需求，无需大规模外部融资
⑥智能家居平台化趋势明显，公牛作为单品制造商面临被整合风险
⑦公牛核心对手分三类——传统电工（正泰居家、德力西电气）、智能生态（小米/绿米、施耐德/西门子）、细分龙头（欧普照明、特来电/星星充电）
⑧ 地产持续低迷，传统业务与房地产高度相关
公牛集团(SH603195)
注：此文仅代表作者观点