華潤化学材料 CR CHEM-MAT
华润化学材料科技股份有限公司 关于调整期货套期保值业务保证金额度的 可行性分析报告
一、开展期货套期保值的目的和必要性
公司生产使用的主要原材料精对苯二甲酸(PTA)、乙 二醇(MEG)受原油价格、国内外主要装置开工情况、供需 结构等各种因素影响,长期以来价格波动较大。而产成品瓶 级聚酯切片(PET)按照行业惯例,多为根据近月市场价格出售 远期发货的订单。原料的价格波动给经营利润带来极大不确 定性。鉴于原料采购与销售模式的不一致,行业内普遍采用 在期货上买入PTA、MEG 期货合约的方式,抵消现货市场交 易中存在的价格波动风险。
产成品PET 在2024 年产能迅速扩张,同时需求增长速 度远不及产能增长,行业进入严峻挑战。伴随着PET 期货在 2024 年8 月在郑州商品交易所上市,一方面价格波动加剧, 另一方面也会带来现货定价模式的转变。在销售不达预期的 情况下,通过卖出PET 期货合约的方式,可以有效避免库存 堆积而导致货物贬值的风险,稳定生产经营。
为了规避原材料和产成品价格波动对公司生产、销售造 成的不利影响,控制经营风险,确保主营业务健康持续发展, 公司充分利用期货市场的价格风险管理功能,开展套期保值
业务,保证生产的稳定性与成本的相对稳定,降低原材料价 格波动和产成品库存堆积对公司正常生产经营的影响,公司 以自有资金开展PTA、MEG、PET 期货套期保值业务。
二、调整期货套期保值业务保证金额度的原因
近年来,受宏观因素影响国内商品价格波动增大,公司 主要原料与产成品受价格波动影响产生经营利润波动风险, 为促进公司生产经营稳健开展,充分利用期货套期保值方式 规避市场价格波动风险,增强经营稳健性,公司拟根据相关 法律法规及公司规定,调整期货套期保值业务单一交易日保 证金占用最高额度。
三、套期保值业务概况
1.套期保值交易品种:仅限于与公司生产经营相关的境 内期货交易所挂牌交易的PTA、MEG 和PET 期货合约。
2.拟投入金额:根据公司《期货套期保值交易管理制度 (2024 年修订)》,原料套期保值规模不得超过年度生产所 需原料的90%,产成品套期保值规模不得超过年度生产总量 的90%;由于PTA、MEG 和PET 价格波动较大,拟投入保证金 金额及套期保值规模将根据PET 销售规模和对PTA、MEG 和 PET 的单价预判按年度提交上市公司审批流程。
2026 年3 月美以伊冲突爆发后,能源化工品受原油价格 影响快速上涨,同时交易所也大幅增加保证金比例,根据对 价格行情的预判以及在手订单数量和可发货情况,将原材料 PTA、MEG 和PET 套期保值业务单一交易日保证金占用最高额 度5.17 亿元调整至原材料PTA、MEG 和PET 套期保值业务单
一交易日保证金占用最高额度11.9 亿元,在此额度范围内, 可以循环使用。
3.授权:可以从事期货交易的人员须经公司董事会审批 后由公司法定代表人签发授权文件;同时,鉴于期货套期保 值业务与公司生产经营密切相关,建议由公司期货业务领导 小组管理公司期货套期保值业务相关事宜。
4.期限:有效期自上市公司股东会审议通过之日起至 2026 年12 月31 日。
金。
5.资金来源:自有资金,不涉及募集资金和银行信贷资
四、会计政策及核算原则
公司根据《企业会计准则第22 号-金融工具确认和计量》 《企业会计准则第24 号-套期会计》《企业会计准则第37 号-金融工具列报》等相关规定及其指南,对期货套期保值 业务进行相应核算。
五、套期保值业务的可行性分析
1.公司已经具备了开展套期保值业务的必要条件
(1)公司修订了《期货套期保值交易管理制度》作为 开展套期保值业务的内部控制和风险管理制度,能够有效保 证期货套期保值业务顺利进行。
(2)公司成立期货业务领导小组管理公司及全资子公 司期货套期保值业务相关事宜,同时采购管理部、营销管理 部、财务部、风控部门配备了专门人员,建立岗位责任制, 明确各相关部门和岗位的职责权限。
(3)公司及全资子公司利用自有资金开展套期保值业 务,计划投入的保证金规模与自有资金、经营情况和实际需 求相匹配,不会影响正常经营业务的开展。
(4)公司及全资子公司启用金融衍生业务信息管理系 统,加强对套期保值业务的监管。
2.公司应对套期保值业务的风险分析
公司及全资子公司开展套期保值业务不以投机、套利为 目的,主要为有效规避原材料价格波动对公司带来的影响, 但依旧存在如下风险:
(1)价格波动风险:期货行情变动大,可能产生价格 波动风险,引起期货账面的损失。
(2)资金风险:套期保值交易按照公司相关制度中规 定的权限下达操作指令,如投入金额过大,可能造成资金 流动性风险,甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来 实际损失。
(3)内部控制风险:期货交易专业性较强,复杂程度 较高,可能会产生由于内控体系不完善造成的风险。
(4)技术风险:可能因为计算机系统不完备、网络故 障导致技术风险。
(5)政策风险:如果衍生品市场以及套期保值交易业 务相关政策、法律、法规发生重大变化,可能引起市场波动 或无法交易带来的风险。
3.公司及全资子公司应对套期保值业务的风险控制措施
(1)公司及全资子公司应将期货套期保值业务与生产
经营相匹配,严格控制期货套期保值业务规模,原料套期保 值规模不得超过年度生产所需原料量,产成品套期保值规模 不得超过年度生产总量。
(2)公司及全资子公司应严格控制套期保值的资金规 模,合理计划和使用保证金,不影响正常生产经营。严格按 照公司《期货套期保值交易管理制度(2024 年修订)》进行 套期保值业务操作。
(3)《期货套期保值交易管理制度(2024 年修订)》 对套期保值业务额度、品种范围、审批权限、内部审核流程、 责任部门和责任人、内部风险报告及处理程序等已作出明确 规定,公司将严格按照制度规定对各个环节进行控制。
(4)启用金融衍生业务管理系统对套期保值业务予以 期现管理、风险监控;设立符合要求的交易、通讯及信息服 务设施系统,保证交易系统的正常运行,确保交易工作正常 开展。
六、结论
公司及全资子公司开展期货套期保值业务仅限生产经 营相关的品种,目的是借助期货市场的风险对冲功能,利用 套期保值工具规避市场价格波动风险,锁定原材料成本或产 成品销售不畅带来的库存和市场价格波动风险,保证公司经 营业绩的稳定性和可持续性。
公司已建立较为完善的商品期货套期保值业务制度,具 有与拟开展套期保值业务交易保证金相匹配的自有资金,公 司将严格按照相关规定制度的要求,落实风险防范措施,审
慎操作。
综上所述,公司及全资子公司开展商品期货套期保值业 务是切实可行的,对公司经营是有利的。
华润化学材料科技股份有限公司
2026 年4 月17 日