（来源：金工严选）

报告摘要

►主要观点

·跟踪近期打新收益率

跟踪近期科创板+创业板+主板的网下打新市场表现，假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，2026年截至4/10，A类2亿规模账户打新收益率0.56%，B类2亿规模账户打新收益率0.49%；A类10亿规模账户打新收益率0.27%，B类10亿规模账户打新收益率0.24%。

滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日平均涨幅为240.19%，创业板个股上市首日平均涨幅为221.09%。

跟踪近期新股的有效报价账户数，最近一只科创板新股A类有效报价账户数量为5371，B类有效报价账户数量为2053。最近一只创业板新股A类有效报价账户数量为4975左右，B类有效报价账户数量为3202。最近一只沪市主板新股A类有效报价账户数量为6365，B类有效报价账户数量为3551，最近一只深市主板新股A类有效报价账户数量为5251，B类有效报价账户数量为3268。

·风险提示

新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。

01

跟踪近期打新收益率

我们跟踪近期科创板+创业板+主板的网下打新市场表现，假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，且上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，2026年截至4/10，A类2亿规模账户打新收益率0.56%，B类2亿规模账户打新收益率0.49%；A类10亿规模账户打新收益率0.27%，B类10亿规模账户打新收益率0.24%，如图表1、图表3所示，2025年以来的累计打新收益率曲线如图表2、图表4所示，A类分多档询价的股票以A类平均中签率计算打新收益率。

2024年以来逐月上市的新股规模如图表5所示。2026年4月沪深两市上市4只新股，募资规模48.30亿元。

滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日平均涨幅为240.19%，创业板个股上市首日平均涨幅为221.09%。

跟踪近期新股的有效报价账户数，最近一只科创板新股A类有效报价账户数量为5371，B类有效报价账户数量为2053。最近一只创业板新股A类有效报价账户数量为4975左右，B类有效报价账户数量为3202。最近一只沪市主板新股A类有效报价账户数量为6365，B类有效报价账户数量为3551，最近一只深市主板新股A类有效报价账户数量为5251，B类有效报价账户数量为3268。

02

近期新股打新结果

大普微(301666.SZ)在创业板上市，采取战略配售,网下询价,网上定价方式。发行价格46.08元，发行市盈率0，行业市盈率63.25，新股发行数量4362.16万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资200914.73万元，实际募资合计201008.5万元。新股发行数量中，战略配售872.43万股，网上发行数量1395.85万股，网下发行数量2093.88万股。网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数4660.79，网下初步询价对应的超额认购倍数3413.78，网下申购获配比例0.02%，网下发行有效申购认购倍数4690.23。

埃泰克(603293.SH)在主板上市，采取战略配售,网下询价,网上定价方式。发行价格33.49元，发行市盈率29.71，行业市盈率63.04，新股发行数量4477.27万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资164029.21万元，实际募资合计149943.66万元。新股发行数量中，战略配售895.45万股，网上发行数量2865.45万股，网下发行数量716.36万股。网上中签率0.02%，网上发行超额认购倍数4045.9，网下初步询价对应的超额认购倍数4048.6，网下申购获配比例0.01%，网下发行有效申购认购倍数13987.65。

尚水智能(301513.SZ)在创业板上市，采取战略配售,网下询价,网上定价方式。发行价格26.66元，发行市盈率18.02，行业市盈率41.56，新股发行数量2500万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资66227.41万元，实际募资合计66650万元。新股发行数量中，战略配售375万股，网上发行数量1025万股，网下发行数量1100万股。网上中签率0.01%，网上发行超额认购倍数6908.5，网下初步询价对应的超额认购倍数4081.62，网下申购获配比例0.02%，网下发行有效申购认购倍数5563.07。

03

近期新股日历

A股新股上市流程大致如下图所示。

截至上周（2026年4月10日），排除网上发行的股票，有2只待询价，1只已完成询价待公布发行价，5只已结束申购待上市，预计募集资金共135.60亿元。

过去一周（2026年4月7日-2026年4月10日）上市新股有晨光电机、C红板、C三瑞、C有研、赛英电子，询价新股有联讯仪器。

本周IPO打新情况如图表16所示，上市新股有N创达，询价新股有中科仪、理奇智能。其中，中科仪为北交所新股，但不同以往网上定价发行，采用网下询价发行方式。

04

近期打新市场表现

4.1 近一个月内新上市股票

近一个月以来（2026年3月11日-2026年4月10日），大部分新上市股票的上市首日涨跌幅位于50%-600%水平区间内，上市首日涨跌幅最高的三家为C三瑞、C红板、盛龙股份，分别达到280.41%、212.64%、205.89%。

大部分新股募资金额位于5-30亿元水平区间内，其中募资金额最高的三家为视涯科技-UW、宏明电子、C红板，分别为22.68、21.17、17.7亿元。

4.2 近一个月打新收益测算

用A类平均中签率估算，我们测算当A类机构对近两个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为：

从图表18可以看出，股票的满中收益大多位于0至100万元水平区间内，其中最高的为视涯科技、宏明电子、三瑞智能，分别达到21.8、15.62、14.93万元。

05

理论打新收益测算

5.1 不同规模账户逐股票打新

我们测算了不同规模资金的网下A类打新收益。假设使用网下A类平均中签率、账户参与所有新股打新、科创板和创业板报价全部入围、资金配置一半沪市一半深市且股票满仓、按首次开板日均价卖出、在90%的资金使用效率下我们测试不同账户规模下的逐股票网下打新收益。

图表20列举了在1.5亿、2亿、3亿、5亿、10亿账户规模下，以A类平均网下中签率为例，假设科创板和创业板全部入围，近一个月内（2026年3月11日至2026年4月10日）上市新股的网下打新收益。

5.2 不同规模A类户逐月打新收益

参照5.1中的测算方式，在不同规模A类户下，假设所有股票报价均入围，在90%的资金使用效率下，将2025年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，2026年至今2亿打新收益率0.56%，2025年至今2亿打新收益率4.37%。

5.3 不同规模B类户逐月打新收益

参照5.1中的测算方式，在不同规模B类户下，假设所有股票报价均入围，在90%的资金使用效率下，将2025年以来每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率。以新股卖出日为统计时间，2026年至今B类2亿打新收益率0.49%，2025年至今B类2亿打新收益率3.37%。

风险提示

新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益，基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。

重要声明

本文内容节选自华安证券研究所已发布证券研究报告：《北交所新股中科仪采用网下询价发行方式——“打新定期跟踪”系列之二百五十四》（发布时间：20260413），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。分析师：严佳炜 || 执业证书号：S0010520070001,分析师：钱静闲 || 执业证书号：S0010522090002，分析师：骆昱杉 || 执业证书号：S0010522110001。

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