（来源：长城总量）

摘要

四月配置建议：

受中东地缘政治风险溢价提升、油价上涨引发“滞涨”预期提升、以及市场流动性预期收缩等因素影响，3月全球股市整体承压，A股主要指数有所调整，市场成交额较上月整体回落。首先，中东地缘政治风险有所升级是近期市场波动的直接原因，尤其是能源设施遭到攻击直接影响市场情绪。受其影响，国际油价波动加剧，若局势或者战局时长向超预期方向发展，地缘政治风险溢价可能进一步提升，油价中枢抬升将进一步提高输入型通胀预期。第二，对于通胀、美联储政策路径的担忧加剧，全球流动性预期进一步收紧。结合近期美国通胀以及初请失业金人数等数据，市场对于美联储降息的预期已明显降低。美联储3月FOMC会议的政策表述基调以“观望”为主，但是未来经济图景更加复杂，升高的通胀数据、能源供应冲击使得今年年内的降息路径不确定性明显增加。

展望4月，中东地缘局势僵持不下，海外市场是否再度出现“TACO交易”仍未可知，短期来看市场仍存在震荡风险，市场风险偏好较难出现整体修复。上证指数经历近两个月的震荡后，4000点成为重要心理关口，市场可能在此附近震荡筑底，成长板块整体再度上攻仍需要等待整体流动性环境的改善，也需观察市场成交金额是否出现企稳向上的信号。从中期来看，中东局势的发展仍将是影响全球风险偏好的关键变量。从经济基本面来看，能源价格上涨可能推升当前PPI水平，CPI因国内需求向上压力相对有限。美联储降息时点和节奏或放缓，对全球流动性形成制约，对贵金属价格亦形成压制。但是，对于4月走势不必过度担忧。国内政策端来看，3月18日，中国人民银行党委召开扩大会议，表明坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行的态度，并且研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制。短期来看，虽然影响市场风险偏好的地缘等因素可能仍存在，但基本面和政策端均对股市形成支撑，当前时点重点关注防御型板块，景气度确定性强、具有超跌反弹机会的成长板块，以及在财报密集发布期关注业绩方面带来的个股布局机会。

四月组合推荐：

我们的3月组合中，路德科技（+8.77%）、福能股份（+0.48%）等表现相对较好。

4月组合：鼎通科技、路维光电、三七互娱（维权）、中文在线、卓胜微、利通科技、星宇股份、华润江中、老铺黄金、新和成。重点覆盖通信、传媒、科技、电新、汽车、中小市值、新消费、化工等行业。

风险提示：

海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险；公司基本面可能发生变化、公司业绩不达预期的风险等。

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2026年4月组合汇总

风险提示

海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险

证券研究报告：

《长城策略*月度金股——2026年4月》

对外发布时间：

2026年4月1日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com

王小琳  S1070520080004  wangxl@cgws.com

王正洁  S1070524070004  wazhjie@cgws.com

长城证券研究院市场策略研究团队：

汪毅，王小琳，王正洁

汪毅（15000095031）

王小琳（18833550053）

王正洁（13127569759）

长城研究--宏观策略

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