核心观点

“十五五”规划纲要解读：两会期间，新华社发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，阐明国家战略意图，明确未来五年经济和社会发展的重点方向。十五五时期，我国发展基础更加坚实，但发展环境发生深刻复杂变化，机遇与挑战并存。纲要围绕建设现代产业体系、推进科技创新、发展数字化和人工智能、扩大内需、深化经济体制改革、扩大对外开放、城乡和区域协调发展、改善民生保障、推进绿色转型以及加强安全保障等方面，对未来五年的发展做出系统部署。

中观产业跟踪：本周公布了中国2月通胀和出口数据。从通胀角度来看，2月PPI降幅收窄，和今年以来上游品种涨价趋势吻合；2月食品和核心CPI强于预期，不过近期高频数据反应居民端价格回落，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数均有所下降。出口角度看，前两个月出口超预期，近期CCFI、SCFI等出口运价呈现上行走势。消费方面，拥堵延时指数回归到节前水平，市内通勤回归常态。

大类资产观察：截至3月13日，地缘政治扰动下，全球输入性通胀预期抬升，导致市场交易较为谨慎。国际层面，一方面美伊冲突推升全球地缘风险，国际油价大幅冲高成为行业配置核心变量。另一方面，美国贸易代表格里尔11日表示，美国将对包括中国、欧盟、墨西哥、越南、印度和日本在内的16个贸易伙伴发起“301调查”，导致风险资产整体表现不强。从汇率来看，欧元和日元兑人民币不同程度贬值、加元兑人民币走强。

近期政策：《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。

本周重点关注：中国2月经济数据（社零、投资等）。

风险提示：宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。

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正文

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一

“十五五”：产业升级、科技创新、扩大内需

两会期间，新华社发布了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。纲要主要阐明国家战略意图，明确政府工作重点，引导规范社会主体行为，是“十五五”时期我国经济社会发展的总体规划和行动纲领。纲要强调以推动高质量发展为主题，并提出到2035年人均国内生产总值比2020年翻一番、达到中等发达国家水平等目标。

发展环境更加复杂多变。规划纲要第一篇第一章指出，“我国发展基础更加坚实，发展环境发生深刻复杂变化，面临新的机遇和挑战”。在肯定十四五时期“发展取得重大成就”的同时，纲要也强调十五五时期“发展环境面临深刻复杂变化”。从外部环境看，世界百年变局加速演进，大国关系深刻调整，不确定性明显增强。从国内看，“我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显”。但同时，“发展不平衡不充分问题仍然突出，周期性、结构性、体制性问题相互交织”。

建设现代产业体系。第二篇“建设现代化产业体系 巩固壮大实体经济根基”提出“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系”。传统产业方面，要提升“高端新材料、基础零部件和元器件、基础软件和工业软件、工业母机、高端仪器仪表、重大技术装备”六大产业基础能力和竞争力。新兴产业方面，要培育发展“集成电路、具身智能、生物制造、新型电池、商业航天、国产大飞机、低空装备、绿色氢能、脑机接口、高端医疗器械”十大新产业新赛道。基础设施方面，除“完善现代化综合交通运输体系”外，还要“加力建设新型能源基础设施”、“加快建设现代化水网”，并且“适度超前建设新型基础设施”。

加快推进科技创新。第三篇“加快高水平科技自立自强 引领发展新质生产力”提出，“抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，推动科技创新和产业创新深度融合，不断催生新质生产力”。在关键技术方面，要“采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。在前沿科技领域，要“实施人工智能、量子科技、生物科技、新能源等科技战略部署”。

推动数字化和人工智能发展。第四篇“深入推进数字中国建设 提升数智化发展水平”要求“把握数字化、网络化、智能化发展大势，充分发挥我国数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔优势，激活数据要素潜能，加快数智技术创新，深化拓展‘人工智能+’，赋能经济社会发展和治理能力提升，促进生产方式深层次变革和生产力革命性跃迁”。重点部署“算力设施建设”、“模型算法发展”和“数据资源开发利用”，推动“人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合”，同时加强“数据基础制度规则建设和人工智能治理”。

坚持扩大内需。为应对第一章指出的“有效需求不足，供强需弱矛盾突出，国内大循环存在卡点堵点”等问题，规划纲要第五篇“建设强大国内市场加快构建新发展格局”强调“坚持扩大内需”战略基点，通过促进消费和投资、供给和需求良性互动，实现供需更高水平动态平衡，增强国内大循环内生动力和可靠性。与“十四五”时期相比，扩大内需在“十五五”时期的重要性进一步提升。十四五规划纲要在十四章中以两小节讨论“全面促进消费”和“拓展投资空间”，而十五五规划纲要用两个章节分别部署“大力提振消费”和“扩大有效投资”，政策权重明显提升。

完善社会主义市场经济体制。第六篇“加快构建高水平社会主义市场经济体制 增强高质量发展动力”提出，“坚持和完善社会主义基本经济制度”，通过“深化国资国企改革”、“发展壮大民营经济”、“营造一流营商环境”，进一步激发各类经营主体活力。同时深化“要素市场化”改革，健全土地、资本、劳动力、资源、技术、数据等要素市场制度和规则，提高资源配置效率。在宏观治理方面，将完善宏观调控体系，深化财税体制改革，健全现代金融体系，提升宏观经济治理能力。

扩大高水平对外开放。规划纲要第七篇“扩大高水平对外开放 开创合作共赢新局面”提出“稳步扩大制度型开放，建设更高水平开放型经济新体制，推动共建‘一带一路’高质量发展，拓展国际循环”，并且“倡导平等有序的世界多极化、普惠包容的经济全球化，与世界各国共享机遇、共同发展”。

乡村振兴和区域协调发展。第八篇“加快农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴”提出，“坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，健全推动乡村全面振兴长效机制，大力发展现代农业，推动农村基本具备现代生活条件，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，缩小城乡发展差距，加快建设农业强国”。第九篇“优化区域经济布局 促进区域协调发展”提出“发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略叠加效应，统筹推进区域内战略深化实施和区域间联动发展，优化重大生产力布局，发挥重点区域增长极作用，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局和国土空间体系”。

改善民生和保障。应对“发展不平衡不充分问题仍然突出”、“就业和居民收入增长压力较大”、“民生保障存在短板弱项”、“人口老龄化、少子化”等方面问题，规划纲要第十一篇“完善人口发展战略 促进人口高质量发展”围绕生育、教育、医疗、人口老龄化提出应对措施，第十二篇“加大保障和改善民生力度 扎实推进全体人民共同富裕”从就业、收入分配、社会保障、房地产和公共服务等方面做出规划。

绿色转型和改善环境。第十三篇“加快经济社会发展全面绿色转型 建设美丽中国”提出“牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，以健全生态文明制度体系为保障，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，改善生态环境质量，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能”。十五五时期将从“积极稳妥推进和实现碳达峰”，“持续改善环境质量”，“提升生态系统多样性稳定性持续性”，“加快形成绿色生产生活方式”等方面实现绿色转型和生态、环境改善。

加强安全保障。第十四篇“推进国家安全体系和能力现代化 建设更高水平平安中国”中，第五十二章“保障国家经济安全”提出，“聚焦重点品种加强战略物资保障，聚焦系统重要性领域防范化解重大风险，聚焦新产业新业态新应用场景提升薄弱环节风险防控能力，以精准补齐短板带动安全保障能力全面提升”。特别强调“增强粮食安全保障能力”、“强化能源资源供应保障”，并且要求健全防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险领域的长效机制。

二

中观产业跟踪

截至3月13日，地缘政治扰动下，全球输入性通胀预期抬升，导致市场交易较为谨慎。国际层面，一方面美伊冲突推升全球地缘风险，国际油价大幅冲高成为行业配置核心变量。另一方面，美国贸易代表格里尔11日表示，美国将对包括中国、欧盟、墨西哥、越南、印度和日本在内的16个贸易伙伴发起“301调查”，导致风险资产整体表现不强。从汇率来看，欧元和日元兑人民币不同程度贬值、加元兑人民币走强。

三

大类资产观察

本周公布了中国2月通胀和出口数据。从通胀角度来看，2月PPI降幅收窄，和今年以来上游品种涨价趋势吻合；2月食品和核心CPI强于预期，不过近期高频数据反应居民端价格回落，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数均有所下降。出口角度看，前两个月出口超预期，近期CCFI、SCFI等出口运价呈现上行走势。消费方面，拥堵延时指数回归到节前水平，市内通勤回归常态。

四

近期政策一览

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。

五

宏观日历

重点关注：

中国2月经济数据（社零、投资等）。

六

风险提示

宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧。

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西部宏观边泉水团队

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边泉水

首席分析师。中国人民大学经济学博士，中美经济学培训中心福特班研究生；国家统计局百名经济学家景气调查特邀专家；曾长期担任中金公司高级经济学家（《机构投资者》大中华区宏观经济第一名、《亚洲货币》中国经济第一名与“远见杯”全球市场预测第一名团队成员），曾任国金证券首席宏观分析师、财新莫尼塔首席经济学家、中银国际宏观分析师（新财富宏观经济第三名团队成员）、国务院直属办事机关副处级调研员；擅长政策研究，致力于构建以大类资产配置为核心，以经济周期、流动性和政策为支点的宏观研究体系和研究团队。

刘鎏

资深分析师。英国贝尔法斯特女王大学金融学硕士；此前在中邮保险资管中心从事组合管理工作，曾长期担任中金公司研究部经济学家（《机构投资者》大中华区宏观经济第一名与《亚洲货币》中国经济第一名团队成员），曾任北大国发院研究助理；尤其擅长宏观数据的处理、分析和预测工作，曾在“远见杯”中国经济预测评选中多次获得前三名；研究方向为中国经济总量指标分析预测、经济周期及主题研究。

杨一凡

高级分析师。约翰霍普金斯大学应用经济学硕士；曾任国金证券宏观分析师；擅长大类资产主题研究；研究方向为货币政策、美国经济及大类资产。

慈薇薇

分析师。英国帝国理工商学院硕士；研究方向为实体经济、产业政策，侧重于中观产业研究及行业比较。

报告信息

证券研究报告:《“十五五”规划纲要解读：产业升级、科技创新、扩大内需》

报告发布日期：2026年03月16日

报告发布机构：西部证券研究发展中心

分析师：边泉水

分析师执业编号：S0800522070002

邮箱：bianquanshui@research.xbmail.com.cn

分析师：刘鎏

分析师执业编号：S0800522080001

邮箱：liuliu@research.xbmail.com.cn

分析师：杨一凡

分析师执业编号：S0800523020001

邮箱：yangyifan@research.xbmail.com.cn

分析师：慈薇薇 

分析师执业编号：S0800523050004

邮箱：ciweiwei@research.xbmail.com.cn

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