作者：江一苇

编辑：谭璐

图源：星巴克

博裕资本再次成为市场焦点，这一次，与高达40亿美元的星巴克收购案有关。

10月29日，有市场消息称，在星巴克中国业务的激烈竞逐中，博裕资本出价最高，可能成为最终买家。

这家投资机构，来头不小，由平安集团前总经理张子欣和TPG资本前中国区高管马雪征参与创立，管理着百亿美元规模的基金。

今年，团队频繁出手，先后拿下金科服务、北京SKP商场的股权，10月初又传出考虑收购万达手中的瑞士体育营销公司“盈方体育传媒”。

上半年，蜜雪冰城、宁德时代、恒瑞医药、海天味业等明星公司扎堆上市，在它们的基石投资者名单上，都能看到博裕的名字。

高调扩张，低调潜行，博裕资本正撒开一张大网，紧盯中国消费领域的一切赚钱机会。

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竞逐咖啡

星巴克出售中国业务控股权，引来一众竞逐者。

凯雷集团、博裕资本、红杉中国、春华资本、殷拓集团等五家，在9月初进入决赛圈，当时外界纷纷竞猜，最后谁能上桌。

10月底，有知情人士称，博裕的出价，已击败其他对手。

星巴克中国业务51%控股权的估值超40亿美元（约合280亿元人民币)，即星巴克有意在中国业务中保留49%的股份。

在星巴克的业绩会上，首席执行官Brian Niccol（倪睿安）承认，交易吸引了多方浓厚兴趣，未透露最后买家是谁。

星巴克官方表示，这个潜在交易会带来三方面价值：合作伙伴的前期投资、星巴克在中国业务中保留“相当一部分股份”，以及未来中国市场支付给星巴克全球的特许经营费。

这意味着，无论最终花落谁家，需要投入的费用相当高。

张子欣团队志在必得，或许是看中其复苏潜力。

图源：视觉中国

10月30日，星巴克亮出最新成绩，2025财年全年（截至9月28日的52周），中国市场净收入增长近5%，约合人民币220亿元。

尤其是最近一个季度，中国业务实现2%的同店销售增长，交易量增长9%，门店数量在季末突破8000家，星享俱乐部活跃会员数达2550万新高。

目前，交易尚未有定论，其他企业也有可能作为有限合伙人参与，共同融资。

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多方出击

今年以来，张子欣团队相当活跃，多方出击。

博裕本来就是金科服务的股东，今年3月和4月，通过司法拍卖及发起要约收购，花费超23亿元，拿下金科服务的实控权。

紧接着，5月初因收购北京华联SKP商场的股权，引发反垄断审查。

博裕第五期美元基金，收购北京SKP商场42%到45%的股权。根据SKP总体估值50亿美元，这笔交易超过100亿元人民币。

10月初，有消息传出，博裕牵头的财团，有意收购万达集团持有的瑞士体育营销公司盈方体育传媒。

万达在十年前以10.5亿欧元，买下盈方68.2%控股权，合作伙伴包括国际足协(FIFA)、欧洲足协(UEFA)、英超和意甲。

对于港股公司，张子欣团队的兴趣也很大。与星巴克、北京SKP这些动辄上百亿的大交易相比，成为港股IPO的基石投资者，花的就是小钱。

比如，蜜雪冰城、恒瑞医药登陆港股，博裕都认购了4000万美元股份；10月28日刚在香港上市的剑桥科技，博裕通过Aqua Ocean，认购了2000万美元股份。

医药赛道，张子欣团队也没有错过，今年1月两次出手，参与创新药企Timberlyne和Ouro Medicines数亿美元的融资。

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投资有道

博裕拥有四位创始合伙人，除了张子欣、马雪征，还有江志成、童小幪，均拥有丰富的投资经验与人脉。

天眼查显示，江为博裕资本董事，曾供职于美国高盛的直接投资部门PIA；童曾任职泛大西洋投资集团。

博裕成立于2011年，投资范围涵盖私募股权、二级市场、房产基建与风险投资。

张子欣

多年经营，博裕团队织了一张覆盖科技、消费、医疗、地产的网，投资组合里的公司超过200家，包括极兔快递、网易云音乐、汽车之家、爱奇艺、华润饮料等。 

到2023年，其总管理规模超过700亿元人民币，并与顶级客户绑定，形成资金—项目—退出渠道的闭环。

其一向投资有道。

比如，2015年，博裕参与药明康德从美股私有化的交易，投资约2.5亿美元；2018年药明康德在A股上市，市值最高超4000亿元，博裕持有其3.2%股份。

又如，2022年，蔚来在香港上市，博裕在此项目上的投资回报约4倍。

博裕已通过IPO退出18个项目，通过并购退出12个项目。

根据Preqin的统计数据，博裕的历史基金净内部收益率（IRR）稳定在25%以上，超过亚洲私募股权基金平均15%的水平。

时移世易，张子欣团队正在积极调整投资策略。

近年来，其加速人民币基金的布局，目前已备案3只人民币基金，总规模超过50亿元，并加大对硬科技和新能源领域的投入。