新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，常青科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为10.36亿元，同比下降4.05%；归母净利润为1.58亿元，同比下降22.57%；扣非归母净利润为1.49亿元，同比下降21.41%；基本每股收益0.39元/股。

公司自2023年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.03亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对常青科技2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.36亿元，同比下降4.05%；净利润为1.58亿元，同比下降22.57%；经营活动净现金流为5090.08万元，同比下降76.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.4亿元，同比下降4.05%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为11.5%，-3.92%，-22.57%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为9.15%，-8.47%，-21.42%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.05%，销售费用同比变动23.31%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.05%，税金及附加同比变动13.84%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.46%、19.62%、23.51%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.11%，营业成本同比增长-0.96%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.11%，营业收入同比增长-4.05%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.322低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为27.1%，同比下降7.74%；净利率为15.26%，同比下降19.31%；净资产收益率（加权）为6.63%，同比下降27.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.66%、29.37%、27.1%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为20.86%，18.91%，15.26%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.58%，9.11%，6.63%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为6.42%，同比下降26.53%；流动比率为12.58，速动比率为11.42；总债务为316.27万元，其中短期债务为62.81万元，短期债务占总债务比为19.86%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.84、1.04、0.37，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为12507.11、407.98、395.28，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为10.3亿元，短期债务为62.8万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.499%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为693.9万元，较期初变动率为116.8%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.14%、0.17%、0.4%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长116.8%，营业成本同比增长-0.96%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为94.5万元，较期初变动率为127.26%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.02%、0.02%、0.05%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.55，同比下降17.89%；存货周转率为5.41，同比下降19.57%；总资产周转率为0.4，同比下降9.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.86，5.54，4.55，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.76，6.73，5.41，存货周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为7.6%、9.56%、9.57%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为8.52%、5.73%、4.14%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.74%、8.29%、9.31%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.65%、4.68%、6.09%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.62，0.44，0.4，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为5.7亿元，较期初增长327.33%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长93.93%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长23.31%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.18%、1.39%、1.78%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长21.17%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.17%，营业收入同比增长-4.05%，管理费用增速高于营业收入增速。

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