新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月1日，东方电气发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为775.83亿元，同比增长13.11%；归母净利润为38.31亿元，同比增长31.11%；扣非归母净利润为31.92亿元，同比增长61.17%；基本每股收益1.15元/股。

公司自1995年10月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为85.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方电气2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为775.83亿元，同比增长13.11%；净利润为39.66亿元，同比增长20.64%；经营活动净现金流为20.14亿元，同比下降79.98%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长35.91%，营业收入同比增长13.11%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.11%，营业收入同比增长13.11%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为17.99%、18.29%、19.58%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.69%，营业成本同比增长10.77%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.69%，营业收入同比增长13.11%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.11%，经营活动净现金流同比下降79.98%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.508低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.94%，同比增长12.53%；净利率为5.11%，同比增长6.66%；净资产收益率（加权）为9%，同比增长16.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.31%、14.17%、15.94%，同比变动分别为4.99%、-18.18%、12.53%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.17%增长至15.94%，存货周转率由去年同期2.96次下降至2.73次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.17%增长至15.94%，应收账款周转率由去年同期5.9次下降至5.59次。

报告期内，公司资产负债率为70.39%，同比增长1.11%；流动比率为0.99，速动比率为0.74；总债务为212.35亿元，其中短期债务为166.93亿元，短期债务占总债务比为78.61%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为65.96%，69.62%，70.39%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.06，1.05，0.99，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.37。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.37、0.29、0.26，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为226.8亿元，短期债务为67.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.437%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.28%，营业成本同比增长10.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.59，同比下降5.16%；存货周转率为2.73，同比下降7.83%；总资产周转率为0.52，同比下降2.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.98%、15.27%、16.09%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长234.02%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为101.7亿元，较期初增长34.21%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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