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3月31日，会稽山发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为18.22亿元，同比增长11.68%；归母净利润为2.45亿元，同比增长24.7%；扣非归母净利润为2.35亿元，同比增长32.06%；基本每股收益0.52元/股。

公司自2014年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为7.93亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对会稽山2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.22亿元，同比增长11.68%；净利润为2.46亿元，同比增长24.38%；经营活动净现金流为2.38亿元，同比下降27.7%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.68%，销售费用同比变动42.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.68%，经营活动净现金流同比下降27.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.8亿元、3.3亿元、2.4亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.29、1.67、0.97，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为56.65%，同比增长8.79%；净利率为13.48%，同比增长11.37%；净资产收益率（加权）为6.6%，同比增长22.68%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.6%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.51%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为18.38%，同比增长1.89%；流动比率为3.15，速动比率为1.39；总债务为8701.35万元，其中短期债务为8701.35万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至9.8。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.51、0.46、0.32，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为5.7亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.151%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为39.66%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.37%、0.52%、0.68%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.66%，营业成本同比增长1.02%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为23.19，同比增长22.84%；存货周转率为0.63，同比下降2.89%；总资产周转率为0.4，同比增长10.18%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长881.69%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为85.6万元，较期初增长423.07%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.7亿元，同比增长42.67%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为14.67%、20.33%、25.97%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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