新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，钧达股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为76.27亿元，同比下降23.36%；归母净利润为-14.16亿元，同比下降139.51%；扣非归母净利润为-16.4亿元，同比下降46.68%；基本每股收益-5.35元/股。

公司自2017年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钧达股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为76.27亿元，同比下降23.36%；净利润为-14.16亿元，同比下降139.51%；经营活动净现金流为-4.86亿元，同比下降174.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为76.3亿元，同比下降23.36%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-14.2亿元，同比大幅下降139.51%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-16.4亿元，同比大幅下降46.68%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.9亿元，-1.7亿元，-8.7亿元，连续为负数。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为8.2亿元、-5.9亿元、-14.2亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-23.36%，税金及附加同比变动7.14%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.05%、0.28%、0.88%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为19.8亿元、6.5亿元、-4.9亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为-1.33%，同比下降282.3%；净利率为-18.56%，同比下降212.51%；净资产收益率（加权）为-36.54%，同比下降162.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.74%、0.73%、-1.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.37%，-5.94%，-18.56%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-36.54%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为28.41%，-13.91%，-36.54%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.18%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-4.4亿元，同比下降231.5%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为64.62%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为77.69%，同比增长1.71%；流动比率为1.03，速动比率为0.94；总债务为71.27亿元，其中短期债务为51.06亿元，短期债务占总债务比为71.64%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为74.39%，76.38%，77.69%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.58。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.31、0.1、-0.07，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为86.39%、222%、238.18%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.74，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.11%、0.74%、0.79%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为18.9亿元，较期初变动率为114.26%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-24.1亿元，营运资本为2.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为26.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为160.95，同比下降69.23%；存货周转率为12.99，同比下降15.9%；总资产周转率为0.46，同比下降18.73%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为660.43，523.15，160.95，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为29.84，15.44，12.99，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.05%、0.17%、0.41%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.36，0.57，0.46，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.31、1.22、1.03，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.39%、0.63%、0.66%，持续增长。

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