新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，宁波能源（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.74亿元，同比下降11.24%；归母净利润为1.41亿元，同比增长13.05%；扣非归母净利润为1.57亿元，同比增长27.56%；基本每股收益0.1218元/股。

公司自2004年7月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为12.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宁波能源2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.74亿元，同比下降11.24%；净利润为1.79亿元，同比增长17.94%；经营活动净现金流为2.43亿元，同比下降55.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为18.7亿元，同比下降11.24%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降11.24%，低于行业均值-3.85%，行业偏离度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.24%，净利润同比增长17.94%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.3亿元、1.5亿元、1.8亿元，同比变动分别为85.79%、-34.25%、17.94%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.24%，税金及附加同比变动16.93%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动8.44%高于行业均值-0.71%，营业收入同比变动-11.24%低于行业均值-3.85%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.35%、62.91%、85.34%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为18.84%，同比增长39.27%；净利率为9.56%，同比增长32.88%；净资产收益率（加权）为3.09%，同比增长5.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为18.84%，同比大幅增长39.27%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.84%，低于行业均值28.23%。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为7.76%、13.53%、18.84%持续增长，应收账款周转率分别为3.53次、1.51次、1.22次持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为61.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为64.45%，同比增长0.33%；流动比率为0.74，速动比率为0.72；总债务为78.43亿元，其中短期债务为36亿元，短期债务占总债务比为45.91%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为62.07%，64.24%，64.45%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.74低于行业均值1.5，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.23、0.21、0.2，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.04，低于行业均值0.33。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为178.4%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长178.4%，营业成本同比增长-16.69%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.8亿元，较期初变动率为124.96%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.22，同比下降19.49%；存货周转率为11.06，同比增长11.04%；总资产周转率为0.12，同比下降21.09%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.22低于行业均值3.51，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.53，1.51，1.22，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率11.06低于行业均值363.22，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.27，0.15，0.12，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1、0.49、0.4，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.69%，高于行业均值1.08%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.66%、2.48%、2.69%，持续增长。

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