新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，百合股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.2亿元，同比增长2.06%；归母净利润为7187.83万元，同比下降13.37%；扣非归母净利润为6963.97万元，同比下降13.68%；基本每股收益1.12元/股。
公司自2022年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.18亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百合股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.2亿元，同比增长2.06%；净利润为7187.83万元，同比下降13.37%；经营活动净现金流为7422.99万元，同比增长14.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降13.37%，低于行业均值-2.82%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 9746.38万 | 8296.88万 | 7187.83万 |
| 归母净利润增速 | 36% | -14.87% | -13.37% |
| 归母净利润增速行业均值 | -5.04% | -5.13% | -2.82% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.76%，-10.39%，-13.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 9003.21万 | 8067.38万 | 6963.97万 |
| 扣非归母利润增速 | 31.76% | -10.39% | -13.68% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降13.68%，低于行业均值-3.95%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 9003.21万 | 8067.38万 | 6963.97万 |
| 扣非归母利润增速 | 31.76% | -10.39% | -13.68% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -6.48% | -4.18% | -3.95% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.06%，净利润同比下降13.37%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.48亿 | 4.12亿 | 4.2亿 |
| 净利润（元） | 9746.38万 | 8296.88万 | 7187.83万 |
| 营业收入增速 | 36.55% | -8.05% | 2.06% |
| 净利润增速 | 36% | -14.87% | -13.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长50.94%，营业收入同比增长2.06%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 36.55% | -8.05% | 2.06% |
| 应收票据较期初增速 | -58% | -81.96% | 50.94% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为8.23%、12.72%、15.72%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3687.32万 | 5239.84万 | 6609.99万 |
| 营业收入（元） | 4.48亿 | 4.12亿 | 4.2亿 |
| 应收账款/营业收入 | 8.23% | 12.72% | 15.72% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为36.22%，同比下降8.29%；净利率为17.1%，同比下降15.11%；净资产收益率（加权）为4.38%，同比下降18.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为36.22%，同比下降8.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.27% | 39.5% | 36.22% |
| 销售毛利率增速 | 0.69% | 0.58% | -8.29% |
• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的39.5%下降至36.22%，行业毛利率由上一期的24.75%增长至25.59%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.27% | 39.5% | 36.22% |
| 销售毛利率行业均值 | 24.7% | 24.75% | 25.59% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为21.76%，20.14%，17.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 21.76% | 20.14% | 17.1% |
| 销售净利率增速 | -0.4% | -7.43% | -15.11% |
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.22%高于行业均值25.59%，存货周转率为2.38次低于行业均值3.01次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.27% | 39.5% | 36.22% |
| 销售毛利率行业均值 | 24.7% | 24.75% | 25.59% |
| 存货周转率（次） | 1.91 | 2.1 | 2.38 |
| 存货周转率行业均值（次） | 2.87 | 3.08 | 3.01 |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为36.22%高于行业均值25.59%，应收账款周转率为6.71次低于行业均值14.99次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 39.27% | 39.5% | 36.22% |
| 销售毛利率行业均值 | 24.7% | 24.75% | 25.59% |
| 应收账款周转率（次） | 12.85 | 9.34 | 6.71 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 27.2 | 18.9 | 14.99 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.66%，5.36%，4.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 6.66% | 5.36% | 4.38% |
| 净资产收益率增速 | 15.83% | -19.52% | -18.28% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.32%高于行业均值-0.38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -432.64万 | -479.1万 | -533.66万 |
| 净资产（元） | 14.81亿 | 15.5亿 | 16.75亿 |
| 资产减值损失/净资产 | -0.29% | -0.31% | -0.32% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 | -1.1% | -0.15% | -0.38% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.52%，同比下降7.84%；流动比率为7.97，速动比率为7.34；总债务为70.76万元，其中短期债务为70.76万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.42，低于行业均值0.43。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.53亿 | 1.94亿 | 1.28亿 |
| 流动负债（元） | 2.17亿 | 2.04亿 | 1.93亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.7 | 0.95 | 0.66 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.52 | 0.47 | 0.43 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.04%、0.12%、0.45%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 61.23万 | 191.44万 | 745.92万 |
| 净资产（元） | 14.81亿 | 15.5亿 | 16.75亿 |
| 总债务/净资产 | 0.04% | 0.12% | 0.45% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.71，同比下降28.16%；存货周转率为2.38，同比增长13.08%；总资产周转率为0.23，同比下降3.53%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率6.71低于行业均值14.99，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 12.85 | 9.34 | 6.71 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 27.2 | 18.9 | 14.99 |
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为12.85，9.34，6.71，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 12.85 | 9.34 | 6.71 |
| 应收账款周转率增速 | 23.29% | -27.29% | -28.16% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.16%、3%、3.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3687.32万 | 5239.84万 | 6609.99万 |
| 资产总额（元） | 17.09亿 | 17.49亿 | 18.72亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.16% | 3% | 3.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.27，0.24，0.23，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.27 | 0.24 | 0.23 |
| 总资产周转率增速 | -0.28% | -11.07% | -3.53% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.39、1.28、1.22，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.48亿 | 4.12亿 | 4.2亿 |
| 固定资产（元） | 3.23亿 | 3.22亿 | 3.45亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.39 | 1.28 | 1.22 |
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