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8月29日，穗恒运A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.7亿元，同比下降6.55%；归母净利润为2.17亿元，同比增长135.99%；扣非归母净利润为2.03亿元，同比增长133.76%；基本每股收益0.2081元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对穗恒运A2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为20.7亿元，同比下降6.55%；净利润为2.34亿元，同比增长135.54%；经营活动净现金流为2.93亿元，同比增长0.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为20.7亿元，同比下降6.55%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.55%，净利润同比增长135.54%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.6亿元、1亿元、2.3亿元，同比变动分别为17.29%、-38.76%、135.54%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.55%，销售费用同比变动140.09%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.55%，税金及附加同比变动74.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为17.48%，同比增长42.73%；净利率为11.31%，同比增长152.05%；净资产收益率（加权）为3.22%，同比增长131.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.48%，同比大幅增长42.73%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为99%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为58.59%，同比下降6.38%；流动比率为0.61，速动比率为0.56；总债务为91.75亿元，其中短期债务为29.62亿元，短期债务占总债务比为32.28%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.8，0.69，0.61，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为57.99%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长57.99%，营业成本同比增长-12.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为89.52%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.57，同比增长10.82%；存货周转率为10.43，同比增长14.91%；总资产周转率为0.11，同比下降2.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.11，0.11，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为75.4亿元，较期初增长36.25%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长140.09%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.15%、0.64%、1.64%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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