新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，尖峰集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.99亿元，同比下降4.42%；归母净利润为6.18亿元，同比增长1196.93%；扣非归母净利润为-5450.83万元，同比下降243.41%；基本每股收益1.7352元/股。
公司自1993年7月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为12.31亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对尖峰集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.99亿元，同比下降4.42%；净利润为6.28亿元，同比增长1051.3%；经营活动净现金流为5543.16万元，同比下降9.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13亿元，同比下降4.42%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.81亿 | 13.59亿 | 12.99亿 |
| 营业收入增速 | -21.65% | -1.62% | -4.42% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为0.65%，-62.63%，-243.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.02亿 | 3800.96万 | -5450.83万 |
| 扣非归母利润增速 | 0.65% | -62.63% | -243.41% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降4.42%，净利润同比增长1051.3%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.81亿 | 13.59亿 | 12.99亿 |
| 净利润（元） | 1.12亿 | 5451万 | 6.28亿 |
| 营业收入增速 | -21.65% | -1.62% | -4.42% |
| 净利润增速 | -36.59% | -51.28% | 1051.3% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.1亿元、0.5亿元、6.3亿元，同比变动分别为-36.59%、-51.28%、1051.3%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.12亿 | 5451万 | 6.28亿 |
| 净利润增速 | -36.59% | -51.28% | 1051.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.088低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2756.54万 | 6120.96万 | 5543.16万 |
| 净利润（元） | 1.12亿 | 5451万 | 6.28亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.25 | 1.12 | 0.09 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.94%，同比增长14.6%；净利率为48.32%，同比增长1104.55%；净资产收益率（加权）为11.29%，同比增长1101.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为25.3%、21.76%、24.94%，同比变动分别为-11.94%、-13.97%、14.6%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.3% | 21.76% | 24.94% |
| 销售毛利率增速 | -11.94% | -13.97% | 14.6% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.76%增长至24.94%，存货周转率由去年同期2.64次下降至2.4次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.3% | 21.76% | 24.94% |
| 存货周转率（次） | 2.31 | 2.64 | 2.4 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.76%增长至24.94%，应收账款周转率由去年同期4.94次下降至4.88次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 25.3% | 21.76% | 24.94% |
| 应收账款周转率（次） | 4.76 | 4.94 | 4.88 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为96%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 5995.91万 | 3472.48万 | 6.02亿 |
| 净利润（元） | 1.12亿 | 5451万 | 6.28亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 110% | 63.7% | 96% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.06%，同比增长11.37%；流动比率为1.06，速动比率为0.84；总债务为8.96亿元，其中短期债务为8.34亿元，短期债务占总债务比为93.07%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.43、0.43、0.31，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.43 | 0.43 | 0.31 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为10.16%、10.67%、16.86%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 5.65亿 | 5.73亿 | 10.27亿 |
| 净资产（元） | 55.61亿 | 53.72亿 | 60.93亿 |
| 总债务/净资产 | 10.16% | 10.67% | 16.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为110.79%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3351.05万 |
| 本期预付账款（元） | 7063.69万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长110.79%，营业成本同比增长-8.3%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 76.41% | 157.29% | 110.79% |
| 营业成本增速 | -17.87% | 3.04% | -8.3% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1亿元、2.9亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.6亿元、0.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.86亿 | 9686.48万 | 2.9亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2756.54万 | 6120.96万 | 5543.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.88，同比下降1.23%；存货周转率为2.4，同比下降9%；总资产周转率为0.16，同比下降14.95%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.62、0.55、0.53，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.81亿 | 13.59亿 | 12.99亿 |
| 固定资产（元） | 22.2亿 | 24.89亿 | 24.66亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.62 | 0.55 | 0.53 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长154.89%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 5691.6万 |
| 本期在建工程（元） | 1.45亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为13.46%、18.69%、154.89%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | 13.46% | 18.69% | 154.89% |
| 固定资产（元） | 22.2亿 | 24.89亿 | 24.66亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长476.48%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 944.2万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5443.16万 |
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