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8月29日，上海三毛发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.63亿元，同比增长43.87%；归母净利润为1134.08万元，同比增长4.12%；扣非归母净利润为444.41万元，同比下降46.45%；基本每股收益0.056元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4598.3万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海三毛2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.63亿元，同比增长43.87%；净利润为1134.08万元，同比增长4.11%；经营活动净现金流为2454.64万元，同比增长2114.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为616.06%，7.52%，-46.45%，变动趋势持续下降。

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长43.87%，净利润同比增长4.11%，营业收入变动与净利润变动差异大。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动43.87%，销售费用同比变动18.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为19.14%、26.54%、34.93%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长267.24%，营业成本同比增长46.37%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长267.24%，营业收入同比增长43.87%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为5.17%，同比下降23.85%；净利率为1.71%，同比下降27.64%；净资产收益率（加权）为2.44%，同比增长0.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.17%，同比大幅下降23.85%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为6.05%、6.79%、5.17%，同比变动分别为-17.92%、12.29%、-23.85%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.95%，2.36%，1.71%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为51.52%，同比增长10.2%；流动比率为1.47，速动比率为1.47；总债务为221.58万元，其中短期债务为221.58万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为42.86%，46.75%，51.52%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.01，1.65，1.47，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.91、0.74、0.57，持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.26，同比下降8.14%；存货周转率为614.69，同比增长71.07%；总资产周转率为0.71，同比增长26.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.62，3.54，3.26，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.83%、14.36%、23.92%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.65%。

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