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8月29日，招标股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.95亿元，同比下降12.01%；归母净利润为-1236.1万元，同比下降421.24%；扣非归母净利润为-1414.45万元，同比下降3757.22%；基本每股收益-0.0449元/股。

公司自2021年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5724.26万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对招标股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.95亿元，同比下降12.01%；净利润为-1625.7万元，同比下降755.3%；经营活动净现金流为522.27万元，同比增长109.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2亿元，同比下降12.01%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降12.01%，低于行业均值-6.04%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-23.43%，-79.23%，-421.24%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降421.24%，低于行业均值-8.8%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-34.19%，-97.37%，-3757.22%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降3757.22%，低于行业均值-17.04%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.01%，税金及附加同比变动2.58%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动0.53%高于行业均值-39.28%，营业收入同比变动-12.01%低于行业均值-6.04%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为91.89%、121.42%、151.49%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.31%，营业成本同比增长-7.84%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.31%，营业收入同比增长-12.01%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.01%，经营活动净现金流同比增长109.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.32低于行业均值0.07，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为34.28%，同比下降7.98%；净利率为-8.32%，同比下降844.77%；净资产收益率（加权）为-0.85%，同比下降426.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.11%、37.26%、34.28%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为7.99%，1.12%，-8.32%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-8.32%，低于行业均值-0.78%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.28%高于行业均值27.69%，应收账款周转率为0.66次低于行业均值1.37次。

• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为34.28%高于行业均值27.69%，销售净利率为-8.32%低于行业均值-0.78%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.22%，0.26%，-0.85%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.85%，低于行业均值2.26%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-509.6万元，同比增长42.28%。

报告期内，公司资产负债率为28.17%，同比增长5.49%；流动比率为3.41，速动比率为3.29；总债务为1.13亿元，其中短期债务为8775.16万元，短期债务占总债务比为77.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.6，3.55，3.41，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.01，低于行业均值0.09。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为4.66%、6.14%、9.39%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为674.4万元，较期初变动率为107.23%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长107.23%，营业成本同比增长-7.84%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.5亿元，较期初变动率为38.8%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为590.6万元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.5亿元、522.3万元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.66，同比下降17.61%；存货周转率为2.39，同比下降6.77%；总资产周转率为0.09，同比下降10.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.66低于行业均值1.37，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.05，0.8，0.66，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.74，2.57，2.39，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.6%、13.02%、14.35%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.1，0.09，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.96、2.7、2.5，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.74%、2.26%、2.54%，持续增长。

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