新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，佳云科技（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.3亿元，同比增长109.3%；归母净利润为-2941.87万元，同比增长7.13%；扣非归母净利润为-3311.82万元，同比下降4.64%；基本每股收益-0.0464元/股。
公司自2011年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为6131.32万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佳云科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.3亿元，同比增长109.3%；净利润为-3081.14万元，同比增长30.59%；经营活动净现金流为-3210.23万元，同比增长78.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-0.2亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -9594.99万 | -1504.47万 | -1847.5万 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长109.3%，净利润同比增长30.59%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.07亿 | 5.4亿 | 11.3亿 |
| 净利润（元） | -6521.63万 | -4439.22万 | -3081.14万 |
| 营业收入增速 | -61.88% | 32.76% | 109.3% |
| 净利润增速 | -95.57% | 31.93% | 30.59% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动109.3%，销售费用同比变动-12.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.07亿 | 5.4亿 | 11.3亿 |
| 销售费用（元） | 5718.84万 | 5712.35万 | 5011.31万 |
| 营业收入增速 | -61.88% | 32.76% | 109.3% |
| 销售费用增速 | 7.02% | -0.11% | -12.27% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动109.3%，税金及附加同比变动-54.38%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.07亿 | 5.4亿 | 11.3亿 |
| 营业收入增速 | -61.88% | 32.76% | 109.3% |
| 税金及附加增速 | -55.05% | 10.98% | -54.38% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.61%，同比下降49.84%；净利率为-2.73%，同比增长66.84%；净资产收益率（加权）为-10.41%，同比下降28.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为9.7%、9.18%、4.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 9.7% | 9.18% | 4.61% |
| 销售毛利率增速 | 55.74% | -5.28% | -49.84% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为9.7%、9.18%、4.61%，持续下降，销售净利率分别为-16.03%、-8.22%、-2.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 9.7% | 9.18% | 4.61% |
| 销售净利率 | -16.03% | -8.22% | -2.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.41%，同比大幅下降28.68%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -9.13% | -8.09% | -10.41% |
| 净资产收益率增速 | -101.99% | 11.39% | -28.68% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.12%，同比下降5.72%；流动比率为1.95，速动比率为1.92；总债务为708.97万元，其中短期债务为708.97万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-436.6万元，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3210.23万 |
| 投资活动净现金流（元） | 1998.66万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -436.6万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.39，同比增长87.13%；存货周转率为251.22，同比增长95.33%；总资产周转率为2.97，同比增长209.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.96%、30.32%、32.36%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 9786.1万 | 1.72亿 | 1.06亿 |
| 资产总额（元） | 6.54亿 | 5.68亿 | 3.26亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.96% | 30.32% | 32.36% |
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