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8月29日，卫光生物发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.18亿元，同比下降0.92%；归母净利润为1.08亿元，同比下降2.02%；扣非归母净利润为1.06亿元，同比下降1.36%；基本每股收益0.4746元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卫光生物2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.18亿元，同比下降0.92%；净利润为1.08亿元，同比下降1.96%；经营活动净现金流为3959.14万元，同比下降48.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为97.19%，14.38%，-0.92%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为115.47%，8.75%，-2.02%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为131.81%，8.34%，-1.36%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.92%，税金及附加同比变动11.39%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.99%，营业收入同比增长-0.92%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为10.04%、16.84%、32.82%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.2亿元、0.8亿元、0.4亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.368低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.21、0.7、0.37，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为43.32%，同比增长3.63%；净利率为20.76%，同比下降1.05%；净资产收益率（加权）为4.78%，同比下降11.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为22.07%，20.98%，20.76%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.81%增长至43.32%，销售净利率由去年同期20.98%下降至20.76%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.78%，同比下降11.97%。

报告期内，公司资产负债率为31%，同比下降2.48%；流动比率为2.92，速动比率为0.94；总债务为6.55亿元，其中短期债务为1.48亿元，短期债务占总债务比为22.66%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为9.16，3.78，2.92，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.82、0.62、0.5，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.78、0.21、0.09，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为412.3万元，较期初变动率为93.23%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长93.23%，营业成本同比增长-3.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为39.21%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.3%、0.36%、1.79%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.42，同比下降53.08%；存货周转率为0.35，同比下降18.41%；总资产周转率为0.16，同比下降11.14%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.42，同比大幅下降至53.08%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.73%、2.86%、5.09%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.92、0.91、0.77，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为955.3万元，较期初增长408.9%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.6亿元，较期初增长3276.67%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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