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8月29日，云路股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.86亿元，同比增长8.28%；归母净利润为1.69亿元，同比增长1.51%；扣非归母净利润为1.66亿元，同比增长5.31%；基本每股收益1.41元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云路股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.86亿元，同比增长8.28%；净利润为1.69亿元，同比增长1.51%；经营活动净现金流为-3464.09万元，同比下降121.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为82.31%，1.62%，1.51%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长1.51%，低于行业均值4.79%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为99.63%，5.98%，5.31%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动8.28%，税金及附加同比变动-12.52%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.65%，营业收入同比增长8.28%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为75.07%，高于行业均值51.04%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为47.96%、56.59%、75.07%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长40.63%，营业成本同比增长9.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长40.63%，营业收入同比增长8.28%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长8.28%，经营活动净现金流同比下降121.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.204低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为29.33%，同比下降3.05%；净利率为17.19%，同比下降6.25%；净资产收益率（加权）为6.64%，同比下降7.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为29.33%，同比下降3.05%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.33%，高于行业均值19.23%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的30.25%下降至29.33%，行业毛利率由上一期的19.09%增长至19.23%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为19.38%，18.34%，17.19%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为29.33%高于行业均值19.23%，应收账款周转率为1.52次低于行业均值3.72次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.86%，7.16%，6.64%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为21.51%，同比增长10.91%；流动比率为4.13，速动比率为3.82；总债务为2.16亿元，其中短期债务为2.16亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.06，低于行业均值0.29。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为60.48%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.52，同比下降20.1%；存货周转率为4.6，同比增长1.79%；总资产周转率为0.31，同比下降4.28%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.52低于行业均值3.72，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.31，1.9，1.52，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.88%、17.69%、22.35%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.32，0.32，0.31，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为1.83%，高于行业均值1.53%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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