新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，金三江发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2亿元，同比增长19.01%；归母净利润为3083.52万元，同比增长31.41%；扣非归母净利润为3030.66万元，同比增长30.81%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.29亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金三江2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2亿元，同比增长19.01%；净利润为3083.52万元，同比增长31.41%；经营活动净现金流为4394.34万元，同比增长13.11%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.01%，销售费用同比变动69.71%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动19.01%，税金及附加同比变动-7.82%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.3、1.66、1.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为38.11%，同比增长7.68%；净利率为15.41%，同比增长10.42%；净资产收益率（加权）为5.19%，同比增长25.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.11%，高于行业均值22.08%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的35.4%增长至38.11%，行业毛利率由上一期的22.28%下降至22.08%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.11%高于行业均值22.08%，存货周转率为1.9次低于行业均值2.79次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.11%高于行业均值22.08%，应收账款周转率为2.5次低于行业均值4.24次。

报告期内，公司资产负债率为15.83%，同比下降7.5%；流动比率为3.01，速动比率为2.19；总债务为5072.06万元，其中短期债务为4340.45万元，短期债务占总债务比为85.58%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为455.8万元，较期初变动率为287.69%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.36%、0.41%、1.78%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.5，同比增长14.36%；存货周转率为1.9，同比下降24.65%；总资产周转率为0.28，同比增长14.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.9，同比大幅下降24.65%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为53.43%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.54，低于行业均值1.2。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为627.4万元，同比增长69.71%。

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.14%，高于行业均值2.93%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长41.25%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长41.25%，营业收入同比增长19.01%，管理费用增速高于营业收入增速。

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