新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，南模生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.96亿元，同比增长10.69%；归母净利润为1816.74万元，同比增长298.69%；扣非归母净利润为591.43万元，同比增长128.69%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2021年12月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3004.13万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南模生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.96亿元，同比增长10.69%；净利润为1816.74万元，同比增长298.69%；经营活动净现金流为367.26万元，同比增长145.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-290.4万元、-914.4万元、0.2亿元，同比变动分别为-159.45%、-214.89%、298.69%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -290.37万 | -914.36万 | 1816.74万 |
| 净利润增速 | -159.45% | -214.89% | 298.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.69%，营业成本同比下降5.12%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.77亿 | 1.96亿 |
| 营业成本（元） | 1.02亿 | 9881.4万 | 9375.75万 |
| 营业收入增速 | 39.05% | -2.17% | 10.69% |
| 营业成本增速 | 33.61% | -2.83% | -5.12% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.69%，销售费用同比变动-2.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.77亿 | 1.96亿 |
| 销售费用（元） | 2483.75万 | 3015.02万 | 2947.73万 |
| 营业收入增速 | 39.05% | -2.17% | 10.69% |
| 销售费用增速 | 76.73% | 21.39% | -2.23% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.69%，税金及附加同比变动-27.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.81亿 | 1.77亿 | 1.96亿 |
| 营业收入增速 | 39.05% | -2.17% | 10.69% |
| 税金及附加增速 | 184.8% | 63.51% | -27.6% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.71%，营业成本同比增长-5.12%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -9.3% | -2.71% | 21.71% |
| 营业成本增速 | 33.61% | -2.83% | -5.12% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.71%，营业收入同比增长10.69%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -9.3% | -2.71% | 21.71% |
| 营业收入增速 | 39.05% | -2.17% | 10.69% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.202低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1903.81万 | -800.35万 | 367.26万 |
| 净利润（元） | -290.37万 | -914.36万 | 1816.74万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 6.56 | 0.88 | 0.2 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.56、0.88、0.2，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1903.81万 | -800.35万 | 367.26万 |
| 净利润（元） | -290.37万 | -914.36万 | 1816.74万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 6.56 | 0.88 | 0.2 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为52.11%，同比增长18.09%；净利率为9.28%，同比增长279.5%；净资产收益率（加权）为1.08%，同比增长303.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为52.11%，同比大幅增长18.09%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 43.74% | 44.13% | 52.11% |
| 销售毛利率增速 | 5.53% | 0.87% | 18.09% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为53.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 892.98万 | 1119.42万 | 979.24万 |
| 净利润（元） | -290.37万 | -914.36万 | 1816.74万 |
| 非常规性收益/净利润 | -97.66% | -122.43% | 53.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.38%，同比下降9.63%；流动比率为7.48，速动比率为7.38；总债务为2393.04万元，其中短期债务为2393.04万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.44%、1.49%、3.93%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 2541.49万 | 2529.51万 | 6654.1万 |
| 净资产（元） | 17.64亿 | 16.99亿 | 16.92亿 |
| 总债务/净资产 | 1.44% | 1.49% | 3.93% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为309.8万元，较期初变动率为52.04%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 203.78万 |
| 本期预付账款（元） | 309.82万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.04%，营业成本同比增长-5.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -11.84% | 75.72% | 52.04% |
| 营业成本增速 | 33.61% | -2.83% | -5.12% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、976.4万元、755.4万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-800.3万元、367.3万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 8686.03万 | 976.38万 | 755.35万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1903.81万 | -800.35万 | 367.26万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比增长7.68%；存货周转率为6.68，同比增长5.48%；总资产周转率为0.1，同比增长13.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.33%、6.43%、6.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.28亿 | 1.25亿 | 1.28亿 |
| 资产总额（元） | 20.15亿 | 19.44亿 | 19.09亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.33% | 6.43% | 6.68% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.77%、0.79%、0.81%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1551.22万 | 1539.99万 | 1541.99万 |
| 资产总额（元） | 20.15亿 | 19.44亿 | 19.09亿 |
| 存货/资产总额 | 0.77% | 0.79% | 0.81% |
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