新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，华神科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.92亿元，同比下降36.29%；归母净利润为-5484.4万元，同比下降702.09%；扣非归母净利润为-5462.53万元，同比下降739.5%；基本每股收益-0.0879元/股。

公司自1998年3月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为2.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华神科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.92亿元，同比下降36.29%；净利润为-5453.5万元，同比下降491.76%；经营活动净现金流为-1559.51万元，同比增长74.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.9亿元，同比大幅下降36.29%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-14.85%，-38.41%，-702.09%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-18.45%，-34.32%，-739.5%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.1亿元，-0.3亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为97.04%、101.03%、112.72%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降36.29%，经营活动净现金流同比增长74.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为48.77%，同比增长2.66%；净利率为-18.7%，同比下降714.93%；净资产收益率（加权）为-5.49%，同比下降723.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-18.7%，同比大幅下降714.93%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.06%、47.51%、48.77%持续增长，存货周转率分别为2.98次、2.16次、1.42次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.06%、47.51%、48.77%持续增长，应收账款周转率分别为1.1次、0.97次、0.75次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期47.51%增长至48.77%，销售净利率由去年同期3.04%下降至-18.7%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.46%，0.88%，-5.49%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为6.4%、9.7%、10.4%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为51.24%，同比增长3.25%；流动比率为0.78，速动比率为0.67；总债务为4.77亿元，其中短期债务为4.33亿元，短期债务占总债务比为90.93%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为46.29%，49.63%，51.24%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.28，1，0.78，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.25、0.22、0.21，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长2.17%，营业成本同比增长-37.83%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.3亿元，较期初变动率为118.52%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、0.7亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.6亿元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.75，同比下降23.11%；存货周转率为1.42，同比下降34.01%；总资产周转率为0.13，同比下降36.58%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.1，0.97，0.75，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.98，2.16，1.42，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.21，0.13，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.51、1.18、0.63，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为17.78%、31.62%、48.65%，持续增长。

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