新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，汇通集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.4亿元，同比下降32.87%；归母净利润为2436.49万元，同比下降36.43%；扣非归母净利润为2189.04万元，同比下降38.09%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2021年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3490.19万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汇通集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.4亿元，同比下降32.87%；净利润为2507.37万元，同比下降28.37%；经营活动净现金流为857.14万元，同比增长2596.85%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为10.4亿元，同比大幅下降32.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.59亿 | 15.49亿 | 10.4亿 |
| 营业收入增速 | 12.68% | 13.96% | -32.87% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降36.43%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3189.79万 | 3832.49万 | 2436.49万 |
| 归母净利润增速 | -20.82% | 20.15% | -36.43% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降38.09%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2919.23万 | 3535.95万 | 2189.04万 |
| 扣非归母利润增速 | -25.18% | 21.13% | -38.09% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为96.98%、115.34%、158.84%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 13.18亿 | 17.87亿 | 16.52亿 |
| 营业收入（元） | 13.59亿 | 15.49亿 | 10.4亿 |
| 应收账款/营业收入 | 96.98% | 115.34% | 158.84% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降32.87%，经营活动净现金流同比增长2596.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.59亿 | 15.49亿 | 10.4亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4091.69万 | 31.78万 | 857.14万 |
| 营业收入增速 | 12.68% | 13.96% | -32.87% |
| 经营活动净现金流增速 | 116.53% | -99.22% | 2596.85% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.342低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4091.69万 | 31.78万 | 857.14万 |
| 净利润（元） | 3197.45万 | 3500.66万 | 2507.37万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.28 | 0.01 | 0.34 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.31%，同比增长51.56%；净利率为2.41%，同比增长6.7%；净资产收益率（加权）为2.05%，同比下降40.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为24.31%，同比大幅增长51.56%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.51% | 16.04% | 24.31% |
| 销售毛利率增速 | 1.88% | -2.85% | 51.56% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.04%增长至24.31%，存货周转率由去年同期30.83次下降至30.78次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.51% | 16.04% | 24.31% |
| 存货周转率（次） | 23.69 | 30.83 | 30.78 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.04%增长至24.31%，应收账款周转率由去年同期0.98次下降至0.61次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 16.51% | 16.04% | 24.31% |
| 应收账款周转率（次） | 1.01 | 0.98 | 0.61 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.05%，同比大幅下降40.06%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.94% | 3.42% | 2.05% |
| 净资产收益率增速 | -28.64% | 16.33% | -40.06% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.1亿元，同比下降67.38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -1213.02万 | -628.06万 | -1051.23万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为78.73%，同比下降0.77%；流动比率为1.43，速动比率为1.42；总债务为27.01亿元，其中短期债务为7.29亿元，短期债务占总债务比为27.01%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为105.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1314.12万 |
| 本期预付账款（元） | 2695.96万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长105.15%，营业成本同比增长-39.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 18.26% | -7.15% | 105.15% |
| 营业成本增速 | 12.27% | 14.6% | -39.48% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为187.66%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1744.82万 |
| 本期其他应付款（元） | 5019.18万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.1亿元、2.2亿元、0.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、31.8万元、857.1万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3.1亿 | 2.18亿 | 6746.18万 |
| 经营活动净现金流（元） | 4091.69万 | 31.78万 | 857.14万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.61，同比下降37.56%；存货周转率为30.78，同比下降0.17%；总资产周转率为0.18，同比下降36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.01，0.98，0.61，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.01 | 0.98 | 0.61 |
| 应收账款周转率增速 | -3.31% | -2.9% | -37.56% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为667.7万元，较期初增长104.17%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 327.03万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 667.71万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长24.27%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 3346.79万 | 3695.49万 | 4592.32万 |
| 财务费用增速 | 36.24% | 10.42% | 24.27% |
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