新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，司南导航发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.71亿元，同比增长41.82%；归母净利润为-272.34万元，同比下降218.32%；扣非归母净利润为-764.87万元，同比增长11.11%；基本每股收益-0.04元/股。
公司自2023年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1551.52万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对司南导航2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.71亿元，同比增长41.82%；净利润为-274.7万元，同比下降227.78%；经营活动净现金流为-6065.91万元，同比增长18.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-24.94%，-69.38%，-218.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 751.7万 | 230.17万 | -272.34万 |
| 归母净利润增速 | -24.94% | -69.38% | -218.32% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-2.29%、2.98%、41.82%持续增长，净利润同比变动分别为-25.27%、-71.27%、-227.78%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.17亿 | 1.2亿 | 1.71亿 |
| 净利润（元） | 748.36万 | 214.97万 | -274.7万 |
| 营业收入增速 | -2.29% | 2.98% | 41.82% |
| 净利润增速 | -25.27% | -71.27% | -227.78% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.82%，销售费用同比变动11.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.17亿 | 1.2亿 | 1.71亿 |
| 销售费用（元） | 3019.33万 | 3874.11万 | 4236.42万 |
| 营业收入增速 | -2.29% | 2.98% | 41.82% |
| 销售费用增速 | 10.85% | 28.31% | 11.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2064.49万 | -7470.64万 | -6065.91万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为50.91%，同比下降9.49%；净利率为-1.61%，同比下降190.1%；净资产收益率（加权）为-0.29%，同比下降226.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为50.91%，同比大幅下降10.45%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 54.66% | 56.85% | 50.91% |
| 销售毛利率增速 | -1.35% | 4.02% | -10.45% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.41%，1.79%，-1.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 6.41% | 1.79% | -1.61% |
| 销售净利率增速 | -23.52% | -72.11% | -190.1% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.49%，0.23%，-0.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.49% | 0.23% | -0.29% |
| 净资产收益率增速 | -31.97% | -90.76% | -226.09% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.71%，同比增长68.06%；流动比率为3.78，速动比率为3.18；总债务为2691.28万元，其中短期债务为2691.28万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至3.78。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.12 | 6.87 | 3.78 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为4.23、3.76、2.04，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 4.23 | 3.76 | 2.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为89.98%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1826.1万 |
| 本期预付账款（元） | 3469.21万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长89.98%，营业成本同比增长59.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 0.4% | 57.13% | 89.98% |
| 营业成本增速 | -0.65% | -2.01% | 59.12% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为52.57%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1258.09万 |
| 本期应付票据（元） | 1919.46万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-0.6亿元、-533.1万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6065.91万 |
| 投资活动净现金流（元） | -6023.21万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -533.09万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为90.8万元、87.6万元、50.7万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.7亿元、-0.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 90.77万 | 87.57万 | 50.74万 |
| 经营活动净现金流（元） | -2064.49万 | -7470.64万 | -6065.91万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.56，同比增长38.28%；存货周转率为0.53，同比增长42.62%；总资产周转率为0.13，同比增长32.24%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长63.13%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1247.81万 | 1432.27万 | 2336.42万 |
| 管理费用增速 | 21.37% | 14.78% | 63.13% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长63.13%，营业收入同比增长41.82%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -2.29% | 2.98% | 41.82% |
| 管理费用增速 | 21.37% | 14.78% | 63.13% |
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