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8月28日，嘉戎技术发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.12亿元，同比下降14.73%；归母净利润为2837.74万元，同比增长14.31%；扣非归母净利润为1579.12万元，同比增长26.93%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.97亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉戎技术2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.12亿元，同比下降14.73%；净利润为2749.63万元，同比增长16.48%；经营活动净现金流为4440.65万元，同比增长2717.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为2.1亿元，同比下降14.73%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.73%，净利润同比增长16.48%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为-18.64%、-33.92%、16.48%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为202.71%、234.78%、280.15%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.73%，经营活动净现金流同比增长2717.38%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为38.04%，同比下降2.28%；净利率为12.94%，同比增长36.6%；净资产收益率（加权）为1.61%，同比增长14.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为38.04%，同比下降2.28%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期38.93%下降至38.04%，销售净利率由去年同期9.47%增长至12.94%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为32%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为20.5%，同比下降4.66%；流动比率为5.53，速动比率为4.93；总债务为1.6亿元，其中短期债务为4594.42万元，短期债务占总债务比为28.71%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.43%、8.9%、8.94%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为68.15%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长68.15%，营业成本同比增长-13.49%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.8亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、157.6万元、0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.35，同比下降19.94%；存货周转率为0.73，同比增长6.14%；总资产周转率为0.1，同比下降15.39%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.52，0.44，0.35，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为25.96%、26.6%、27.15%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.11，0.1，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.8亿元，较期初增长73.07%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长48.44%。

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