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8月28日，亚康股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.03亿元，同比下降20.36%；归母净利润为1795.87万元，同比下降56.5%；扣非归母净利润为1843.49万元，同比下降55.04%；基本每股收益0.21元/股。

公司自2021年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚康股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.03亿元，同比下降20.36%；净利润为1768.46万元，同比下降57.16%；经营活动净现金流为-9278.72万元，同比增长14.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.09%，-15.86%，-20.37%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为3.51%，-14.19%，-56.5%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为6.32%，-14.68%，-55.04%，变动趋势持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.05%，营业收入同比增长-20.37%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为95.79%、98.53%、118.5%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.247低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为17.57%，同比增长25.62%；净利率为2.93%，同比下降46.21%；净资产收益率（加权）为1.63%，同比下降56.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为17.57%，同比大幅增长25.62%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.93%，同比大幅下降46.21%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为11.92%、13.99%、17.57%持续增长，存货周转率分别为6.09次、1.68次、1.44次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为11.92%、13.99%、17.57%持续增长，应收账款周转率分别为1.28次、1次、0.93次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.99%增长至17.57%，销售净利率由去年同期5.45%下降至2.93%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为28.12%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.93%，3.72%，1.63%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为46.26%，同比增长10.97%；流动比率为2.12，速动比率为1.7；总债务为4.21亿元，其中短期债务为4.21亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3，2.35，2.12，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.74、0.5、0.46，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.98%，营业成本同比增长-23.68%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为49.68%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-1.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.9亿元、-0.2亿元、-1.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为237.7万元、214.2万元、340.6万元，公司经营活动净现金流分别-2.4亿元、-1.1亿元、-0.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.93，同比下降7.54%；存货周转率为1.44，同比下降14.07%；总资产周转率为0.3，同比下降20.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.28，1，0.93，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.09，1.68，1.44，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.66，0.38，0.3，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为118.63、83.95、4.1，持续下降。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.3亿元，较期初增长63.89%，所得税费用为-828万元。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.41%、1.63%、1.72%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长23.38%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.38%，营业收入同比增长-20.37%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长96.56%。

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