新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，富森美发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.49亿元，同比下降11.55%；归母净利润为3.18亿元，同比下降6.35%；扣非归母净利润为3.27亿元，同比下降13.37%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2016年10月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为46.68亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富森美2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.49亿元，同比下降11.55%；净利润为3.3亿元，同比下降5.9%；经营活动净现金流为6.35亿元，同比下降7.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-1.97%，-5.19%，-11.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.74亿 | 7.34亿 | 6.49亿 |
| 营业收入增速 | -1.97% | -5.19% | -11.55% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-1.16%，-13.24%，-13.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 4.35亿 | 3.77亿 | 3.27亿 |
| 扣非归母利润增速 | -1.16% | -13.24% | -13.37% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.55%，销售费用同比变动10.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.74亿 | 7.34亿 | 6.49亿 |
| 销售费用（元） | 360.93万 | 251.69万 | 279.32万 |
| 营业收入增速 | -1.97% | -5.19% | -11.55% |
| 销售费用增速 | -0.41% | -30.27% | 10.98% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-1.97%、-5.19%、-11.55%持续下降，应收账款较期初变动分别为-11.59%、13.2%、19.84%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -1.97% | -5.19% | -11.55% |
| 应收账款较期初增速 | -11.59% | 13.2% | 19.84% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为4.44%、6.7%、12.5%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3434.8万 | 4916.94万 | 8109.04万 |
| 营业收入（元） | 7.74亿 | 7.34亿 | 6.49亿 |
| 应收账款/营业收入 | 4.44% | 6.7% | 12.5% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.95%，同比下降2.2%；净利率为50.86%，同比增长6.39%；净资产收益率（加权）为5.49%，同比下降4.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为70.67%、69.47%、67.95%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 70.67% | 69.47% | 67.95% |
| 销售毛利率增速 | -1.46% | -1.69% | -2.2% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期69.47%下降至67.95%，销售净利率由去年同期47.81%增长至50.86%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 70.67% | 69.47% | 67.95% |
| 销售净利率 | 57.28% | 47.81% | 50.86% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.17%，5.73%，5.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 7.17% | 5.73% | 5.49% |
| 净资产收益率增速 | -5.78% | -20.08% | -4.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.03%，同比下降11.32%；流动比率为2.8，速动比率为2.22；总债务为1731.36万元，其中短期债务为1731.36万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为888.5万元，较期初变动率为35.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 656.46万 |
| 本期预付账款（元） | 888.47万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.34%，营业成本同比增长-7.13%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 39.7% | -14.25% | 35.34% |
| 营业成本增速 | 1.65% | -1.32% | -7.13% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.72，同比下降44.94%；存货周转率为0.42，同比下降12.36%；总资产周转率为0.09，同比下降9.52%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为21.14，15.84，8.72，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 21.14 | 15.84 | 8.72 |
| 应收账款周转率增速 | -33.8% | -25.05% | -44.94% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.62，0.48，0.42，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.62 | 0.48 | 0.42 |
| 存货周转率增速 | -26.91% | -22.58% | -12.36% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.5%、0.7%、1.2%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3434.8万 | 4916.94万 | 8109.04万 |
| 资产总额（元） | 69.21亿 | 70.16亿 | 67.3亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.5% | 0.7% | 1.2% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.63%、7.19%、7.39%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 3.9亿 | 5.05亿 | 4.97亿 |
| 资产总额（元） | 69.21亿 | 70.16亿 | 67.3亿 |
| 存货/资产总额 | 5.63% | 7.19% | 7.39% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.1，0.09，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.11 | 0.1 | 0.09 |
| 总资产周转率增速 | -0.05% | -5.81% | -9.52% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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