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8月28日，美迪凯发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.91亿元，同比增长35.05%；归母净利润为-5063.48万元，同比下降0.09%；扣非归母净利润为-5236.33万元，同比下降30.24%；基本每股收益-0.13元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7368.31万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美迪凯2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.91亿元，同比增长35.05%；净利润为-5085.36万元，同比增长5.3%；经营活动净现金流为7715.9万元，同比增长55.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降30.24%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.2亿元，-0.4亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动35.05%，销售费用同比变动66.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长127.62%，营业收入同比增长35.05%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为15.87%、28.87%、30.68%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为20.57%，同比下降4.15%；净利率为-17.49%，同比增长29.88%；净资产收益率（加权）为-3.77%，同比下降7.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.36%、21.46%、20.57%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.46%下降至20.57%，销售净利率由去年同期-24.95%增长至-17.49%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.02%，-3.52%，-3.77%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为56.61%，同比增长31.7%；流动比率为0.44，速动比率为0.31；总债务为10.48亿元，其中短期债务为5.41亿元，短期债务占总债务比为51.66%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为23.35%，42.99%，56.61%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.31，0.55，0.44，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.34、0.17、0.11，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为23.14%、53.2%、76.77%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.9%、2.15%、4.39%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、3.5亿元、2.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、0.5亿元、0.8亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.08，同比下降32.15%；存货周转率为2.14，同比增长4.7%；总资产周转率为0.09，同比增长5.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.95，4.54，3.08，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.33%、0.93%、2.77%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为12336.49%、4514.58%、721.82%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.33%、2.44%、2.84%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1亿元，较期初增长46.83%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为468.2万元，同比增长66.98%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.08%、1.3%、1.61%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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