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8月28日，万得凯发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.14亿元，同比下降7.29%；归母净利润为6028.05万元，同比下降16.92%；扣非归母净利润为5432.04万元，同比下降23.63%；基本每股收益0.6元/股。

公司自2022年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.2亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对万得凯2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.14亿元，同比下降7.29%；净利润为5975.99万元，同比下降17.02%；经营活动净现金流为1.12亿元，同比增长227.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.1亿元，同比下降7.29%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，同比变动分别为-26.63%、56.9%、-17.02%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-7.29%，销售费用同比变动23.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.29%，税金及附加同比变动93.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.29%，经营活动净现金流同比增长227.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为24.22%，同比增长3.61%；净利率为14.43%，同比下降10.5%；净资产收益率（加权）为3.8%，同比下降23.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.37%增长至24.22%，销售净利率由去年同期16.12%下降至14.43%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.8%，同比大幅下降23.08%。

报告期内，公司资产负债率为12.85%，同比增长1.97%；流动比率为5.07，速动比率为3.45；总债务为9867.81万元，其中短期债务为9867.81万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为784.3万元，较期初变动率为674.65%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长674.65%，营业成本同比增长-8.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比下降18.23%；存货周转率为0.9，同比下降18.83%；总资产周转率为0.23，同比下降14.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.21，1.11，0.9，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为743.3万元，较期初增长50.94%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为976.8万元，同比增长23.72%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长22.42%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.42%，营业收入同比增长-7.29%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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