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8月28日，美腾科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.65亿元，同比下降5.91%；归母净利润为813.13万元，同比下降74.35%；扣非归母净利润为472.87万元，同比下降79.6%；基本每股收益0.09元/股。

公司自2022年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6948.87万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美腾科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.65亿元，同比下降5.91%；净利润为644.16万元，同比下降78.84%；经营活动净现金流为-1677.93万元，同比增长57.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为37.31%，13.78%，-5.91%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为813.1万元，同比大幅下降74.35%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为472.9万元，同比大幅下降79.6%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.91%，税金及附加同比变动67.45%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为126%、157.01%、210.03%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.91%，经营活动净现金流同比增长57.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为644.2万元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.605低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为35.24%，同比下降4.03%；净利率为2.43%，同比下降77.51%；净资产收益率（加权）为0.56%，同比下降74.19%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为42.41%、36.72%、35.24%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.21%，10.81%，2.43%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.56%，同比大幅下降74.19%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为88.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-169万元，归母净利润为813.1万元。

报告期内，公司资产负债率为23.28%，同比增长30.54%；流动比率为3.93，速动比率为3.38；总债务为7563.13万元，其中短期债务为7563.13万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为53.38%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.38%，营业成本同比增长-3.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.34%、0.72%、0.77%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为30.53%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-1.5亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-0.4亿元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.49，同比下降28.21%；存货周转率为0.75，同比下降16.81%；总资产周转率为0.14，同比下降10.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.89，0.69，0.49，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.56%、24.96%、29.06%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为12.63、10.76、2.33，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为153.1万元，较期初增长61.86%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为9.85%、10.6%、12.53%，持续增长。

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